A evolução da guerra e as novas necessidades militares exigem uma reavaliação das valorações no setor de defesa

A natureza rapidamente evolutiva da guerra e as necessidades modernas das forças militares devem fazer os investidores reavaliarem as valorações no setor de defesa, segundo Joachim Klement, estrategista de Panmure Liberum.

Embora um ambiente geopolítico cada vez mais conflituoso continue a apoiar o caso de longo prazo para o setor de defesa, Klement afirmou na "Squawk Box Europe" da CNBC, na segunda-feira, que o risco de aquisição, a pressão fiscal e o comércio de IA estão começando a separar os vencedores dos perdedores.

Os investidores estão a tornar-se mais seletivos, ponderando não apenas quanto os governos prometem gastar, mas se esse dinheiro flui para plataformas legadas ou para sistemas com IA, drones e guerra eletrónica.

A próxima geração de vencedores da defesa pode increasingly parecer-se com empresas de software e IA, em vez de fabricantes convencionais de armas, disse Klement.

"A guerra eletrónica é um fenómeno tecnológico", acrescentou. "Estas empresas precisam ser negociadas como empresas de tecnologia".

Isso significa que algumas ações do setor podem merecer uma "valoração muito, muito mais elevada" do que as empresas de guerra convencionais, segundo Klement.

As ações de defesa europeias foram um dos vencedores mais claros do impulso de rearmamento do continente.

No entanto, alguns dos maiores vencedores do setor estão sob pressão mais recentemente, sugerindo uma nova fase para o comércio de defesa na Europa, onde os investidores não estão mais a tratar o rearmamento como um sinal de compra abrangente.

Klement argumentou que a cancelamento do programa F126 pela Alemanha mostrou que, mesmo num mundo de orçamentos de defesa em crescimento, programas legados de alto custo podem ser vulneráveis se forem lentos, caros ou não alinhados com as necessidades militares em mudança.

"Muitas vezes, os generais estão a lutar a guerra anterior, não a próxima guerra, e o problema é que o complexo militar-industrial na Europa é dominado por fabricantes de armas convencionais, seja de tanques, artilharia, etc.".

"O que o governo alemão não fez, e onde Rheinmetall também está a atrasar, é focar em sistemas de armas com IA e sistemas de armas com drones", disse ele, notando que empresas como Leonardo da Itália e BAE Systems do Reino Unido estão a construir sistemas que usam IA e tecnologia de drones para lutar.

Hugues Lavandier, parceiro senior de McKinsey, afirmou na CNBC, no mês passado, que o gasto de defesa europeu ocorre "em toda a gama", incluindo equipamentos terrestres convencionais como tanques de batalha principais e munições, bem como plataformas navais, incluindo porta-aviões e fragatas.

Ele também apontou para um investimento maior em áreas mais recentes, com crescente reconhecimento da importância de capacidades de ataque profundo, sistemas anti-drones e sem tripulação.

As ações de defesa tiveram ganhos massivos nos últimos cinco anos. Klement sugeriu que a fraqueza recente reflete os investidores a rotacionar para o comércio de IA, em vez de fundamentos de defesa em deterioração.

"Para nós, é uma questão de fluxo, não de fundamentos, muitos gestores de fundos estão sem dinheiro", disse ele, apontando para empresas como Alphabet e SpaceX a levantar grandes quantias de dinheiro recentemente.

"Quando olhamos para os fundamentos, o impulso de rearmamento europeu continua inabalável, especialmente a Alemanha e a Polónia estão a gastar mais e mais dinheiro em defesa".