A gigante alemã da defesa Rheinmetall procedeu a um corte nas suas estimativas para a totalidade do ano, justificando a decisão com atrasos na concretização de contratos militares e na entrega de munições. Esta revisão representa o segundo ajuste negativo das previsões da empresa desde o mês de agosto, altura em que a Alemanha cancelou os planos para a construção de navios de guerra, aquele que teria sido o maior pedido endereçado à empresa desde a Segunda Guerra Mundial.
A empresa de defesa antecipa agora que as vendas registem um crescimento para cerca de 13,2 biliões de euros em 2026, um valor inferior ao intervalo anteriormente projetado, que se situava entre 13,7 biliões e 14,2 biliões de euros. Paralelamente, a margem operacional deverá fixar-se em cerca de 18,5%, abaixo dos 19% previstos anteriormente. Em reação a estas atualizações, as ações da Rheinmetall registaram uma descida superior a 17% no início da sessão bolsista, acumulando uma perda de cerca de 46% desde o início do ano. Este desempenho contrasta com o ganho médio anual de 119% verificado nos quatro anos anteriores, período em que a empresa se posicionou como uma das principais beneficiárias do aumento dos gastos militares por parte dos governos europeus.
Atrasos em programas militares estratégicos
A alteração das perspetivas para 2026 deve-se a adiamentos no projeto Arminius das Forças Armadas alemãs (um programa de aquisição de veículos blindados Boxer) e a contratempos nos testes de aceitação de munições de artilharia. O contrato Arminius, cuja comissão se prevê agora apenas para o próximo ano, envolve veículos fabricados pela ARTEC, uma joint venture estabelecida entre a Rheinmetall e o grupo de defesa franco-alemão KNDS.
Analistas do setor consideram o anúncio manifestamente negativo, destacando o impacto do calendário e da dimensão do programa Boxer sobre os alvos de médio prazo. Existem receios de que a notícia alimente preocupações acrescidas entre os investidores no âmbito do debate setorial entre novas tecnologias e tecnologias tradicionais de defesa. A Rheinmetall esclareceu que os atrasos no contrato dos veículos Boxer irão igualmente diferir pagamentos adiantados para 2027, afetando a meta prévia de conversão de caixa de mais de 40%, embora continue a prever um fluxo de caixa livre operacional positivo no presente exercício.
Resultados operacionais mantêm trajetória de crescimento
Adicionalmente, foram sinalizados atrasos nas receitas esperadas para o quarto trimestre provenientes de novas áreas de negócio, com destaque para a parceria firmada com a empresa holandesa de tecnologia de defesa Destinus. Contudo, o corte nas estimativas surge num momento em que a organização apresenta uma evolução positiva nos seus resultados operacionais correntes. As vendas do terceiro trimestre registaram um aumento homólogo de 32%, atingindo 3,15 biliões de euros, enquanto o lucro operacional teve um salto de 62%, fixando-se nos 553 milhões de euros.
A captação de novas encomendas cifrou-se em 2,89 biliões de euros no período, o que elevou a carteira total de encomendas pendentes para 78 biliões de euros no final do terceiro trimestre. Apesar de o desempenho trimestral ter ficado em segundo plano devido ao ajuste das perspetivas futuras, diversos analistas salientam que os números operacionais apresentados entre julho e setembro demonstraram uma solidez assinalável no negócio core da empresa.