A Verizon Communications revelou esta segunda-feira, 27 de abril de 2026, os resultados do primeiro trimestre, com um EPS não-GAAP de 1,28 dólares, superando as expectativas dos analistas em 0,07 dólares. A receita totalizou 34,4 mil milhões de dólares, um aumento de 2,7% face ao período homólogo, mas ficou aquém das previsões de 34,8 mil milhões. Apesar deste desvio negativo na faturação, as ações da operadora reagiram positivamente no pré-mercado, subindo cerca de 4% para 48,33 dólares, o que levanta a questão central: porquê os investidores estão a desvalorizar o miss na receita?

Lucros acima das expectativas dominam a narrativa

No setor das telecomunicações, onde os fluxos de caixa e a rentabilidade operacional pesam mais do que o crescimento bruto de receita, o desempenho nos lucros por ação destaca-se como fator decisivo. O EPS ajustado de 1,28 dólares reflete uma eficiência operacional elevada, suportada por um EBITDA ajustado recorde e um crescimento de 7,6% nos lucros face ao ano anterior. Esta capacidade de gerar valor para os acionistas, mesmo com pressões competitivas, explica a confiança do mercado. Adicionalmente, o fluxo de caixa livre subiu para 3,8 mil milhões de dólares, um aumento de 4% em termos homólogos, reforçando a sustentabilidade do dividendo de 6,3% e a perceção da Verizon como investimento defensivo num contexto económico incerto.

Ganhos surpreendentes em subscritores pós-pagos

Um dos indicadores mais celebrados foi o registo de 55 mil adições líquidas de subscritores pós-pagos de telemóvel, o primeiro resultado positivo no primeiro trimestre desde 2013. Os analistas esperavam perdas entre 81 mil e 88 mil clientes, pelo que esta inversão de tendência sinaliza uma estabilização no negócio sem fios, que representa 75% da receita de serviços. Foram ainda adicionados 341 mil subscritores de banda larga, expandindo a base em segmentos de alto valor. Estes números contrariam receios de churn elevado, atribuído em trimestres anteriores a ações de preços e concorrência intensa, e posicionam a Verizon para ganhos de quota de mercado num setor altamente disputado.

Impacto de perturbações pontuais na receita

O falhanço na receita deve-se em grande parte a fatores transitórios, como uma interrupção de serviço em janeiro que durou cerca de 10 horas e levou à atribuição de créditos de 20 dólares a centenas de milhares de clientes, reduzindo o crescimento da receita de serviços sem fios em 80 pontos base. A integração dos resultados da Frontier, a partir de 20 de janeiro, também influenciou as comparações periodais. Estes elementos explicam o desvio face às expectativas, mas não comprometem a tendência de crescimento de 2,9% na receita consolidada e 2,4% nos serviços, nem o aumento de 3,3% no rendimento operacional para 8,24 mil milhões de dólares.

Perspetiva anual reforçada e valuation atrativo

A gestão elevou a guidance para o EPS de 2026 para 4,95-4,99 dólares, acima da faixa anterior de 4,90-4,95 dólares, demonstrando otimismo quanto à execução do plano estratégico. Com um rácio preço/lucros de 11,45x, inferior à média do setor, e uma rentabilidade operacional avaliada em 7/10, a Verizon aparece subvalorizada. Apesar de desafios como uma dívida líquida não garantida de 130 mil milhões de dólares e um Z-score de Altman de 1,28 que aponta riscos de distress, os pontos fortes em subscritores e fluxo de caixa superam estas preocupações no curto prazo. Os investidores focam-se nestes pilares, ignorando o miss isolado na receita, numa lógica de priorização de cash flow e crescimento sustentável de base de clientes.