Os primeiros sinais de reabertura do Estreito de Ormuz reduziram a ameaça mais imediata ao abastecimento energético global, mas os danos económicos acumulados durante quase quatro meses de guerra ainda vão demorar meses a dissipar-se, alertam analistas.

Os EUA e o Irão assinaram na quinta-feira um memorando para reabrir o Estreito de Ormuz, pondo fim a uma guerra que desorganizou as cadeias globais de energia, empurrou a inflação para cima e deteriorou as perspetivas de crescimento.

Mesmo que o tráfego marítimo normalize, a inflação mais alta já está, em grande medida, incorporada em muitas economias, disse Simon MacAdam, vice-economista-chefe global da Capital Economics, numa nota esta semana.

Segundo MacAdam, pode levar muitos meses até que os preços mais altos da energia e dos fertilizantes se transfiram para as cadeias alimentares e cheguem aos consumidores finais. Os preços do gás natural canalizado para as famílias costumam reagir com um atraso de cerca de três meses face ao mercado a montante.

O petróleo recuou para cerca de 80 dólares por barril na sexta-feira, abaixo do máximo de 118 dólares registado em março, quando a guerra estava no auge. A Goldman Sachs cortou na terça-feira a sua previsão para o petróleo, projetando o Brent em média nos 80 dólares no final de 2026 e nos 75 dólares em 2027, devido a uma recuperação mais rápida do que o esperado dos fluxos de crude no Golfo Pérsico.

Os custos mais elevados da energia e as perturbações a montante nas cadeias de abastecimento vão demorar mais tempo a repercutir-se nos setores alimentar e energético a jusante. Além disso, a acumulação de navios à espera para transitar no Estreito de Ormuz pode atrasar ainda mais a recuperação total dos fluxos de transporte marítimo.

O Banco Mundial, que na semana passada reduziu a sua previsão de crescimento económico global para 2,5%, o ritmo mais lento desde a pandemia, espera que a inflação mundial suba para 4% este ano, acima dos 3,3% de 2025, mesmo que as perturbações no fluxo de petróleo abrandem nas próximas semanas.

Os preços dos fertilizantes podem subir até 38% este ano, à medida que as perturbações no abastecimento e a escassez de insumos essenciais provenientes do Golfo se propagam pelos mercados agrícolas, segundo o Banco Mundial.

A Europa pode enfrentar uma pressão particular, porque os níveis de armazenamento de gás natural continuam historicamente baixos, disse MacAdam, prevendo que a inflação na Europa e no Japão suba mais 3 a 4 pontos percentuais à medida que os preços de exportação do gás natural liquefeito dos EUA aumentam.

O Banco Central Europeu foi o primeiro grande banco central a subir as taxas de juro na semana passada, no seu primeiro movimento de endurecimento monetário em თითქმის três anos.

Entretanto, a FED, sob a liderança do novo presidente Kevin Warsh, manteve as taxas de juro de curto prazo inalteradas na quarta-feira, mas reviu em alta a sua previsão para a inflação medida pelo consumo pessoal, para 3,6% até dezembro, face aos 2,7% projetados em março. Nove dos 18 membros com voto esperam pelo menos uma subida de taxas antes do final deste ano.

A trajetória sublinha como a crise de Ormuz alterou os cálculos dos bancos centrais, que tentam equilibrar o abrandamento do crescimento com o aumento da inflação.

O Banco de Inglaterra também manteve as suas taxas de política monetária inalteradas, mas avisou que, mesmo no caso de uma resolução rápida do conflito, poderá haver um atraso logístico na reposição da produção e do transporte de energia.

Os bancos centrais que adotaram uma postura mais agressiva dificilmente reverterão o curso rapidamente, com os preços dos combustíveis e a inflação destinados a permanecer elevados, disse Alex Holmes, diretor regional da Economist Intelligence Unit. A inflação alimentar também enfrenta pressão adicional, acrescentou, porque um super El Niño ameaça a produção agrícola nos próximos meses.

A crise também levou os governos a repensar as estratégias de segurança energética. Os países afetados pela perturbação deverão reforçar os stocks de energia, direcionar recursos para acelerar a produção doméstica e procurar rotas alternativas de abastecimento para reduzir a dependência de um único ponto de estrangulamento.

“Garantir que todos têm um certo nível de margem de segurança em tempos de paz daria essa almofada contra até uma contingência global”, disse Matteo Lanzafame, diretor do Banco Asiático de Desenvolvimento, num evento virtual na quinta-feira.