As ações da Alphabet registaram uma queda acentuada de 10% nas negociações prévias à abertura do mercado, colocando a empresa no caminho para o seu pior desempenho pós-resultados desde a sua entrada na bolsa em 2004. Caso a cotada termine a sessão a perder mais de 9,77%, confirmará o maior tombo histórico num único dia após a apresentação de contas. Em sentido oposto, as ações da Microsoft avançaram quase 4% no mesmo período. A diferença de comportamento reflete a reação imediata dos investidores aos números mais recentes sobre os gastos em capital e o fluxo de caixa livre reportados pelos dois gigantes da tecnologia referentes ao terceiro trimestre.
O foco dos mercados financeiros está cada vez mais centrado nos planos de investimento em inteligência artificial e no retorno financeiro efetivo que estas despesas estão a gerar. No terceiro trimestre, a Microsoft reportou 45,2 biliões de dólares em despesas de capital e locações financeiras, o que representa um aumento de 30% em comparação com o ano anterior, embora tenha ficado abaixo das projeções dos analistas, que antecipavam 50,67 biliões de dólares. O fluxo de caixa livre da Microsoft caiu 27%, fixando-se nos 18,63 biliões de dólares, mas manteve-se num terreno francamente positivo.
Contraste acentuado no fluxo de caixa e desafios na publicidade
Em forte contraste com a concorrência, a dona da Google revelou um fluxo de caixa livre negativo de 9,07 biliões de dólares para o terceiro trimestre. Este valor ficou significativamente abaixo da estimativa dos analistas, que previam um saldo negativo substancialmente menor, de 2,70 biliões de dólares. Apesar destes resultados abaixo do esperado, a Alphabet manteve a sua previsão de despesas de capital para a totalidade do ano entre os 195 biliões e os 205 biliões de dólares. O impacto das contas fez-se sentir também no mercado alargado, com os contratos futuros do Nasdaq-100 a recuarem mais de 1% nas primeiras horas da manhã.
Adicionalmente, a principal fonte de rendimento da Alphabet, a publicidade associada ao motor de pesquisa, cresceu 12% no trimestre encerrado em setembro, atingindo os 63,35 biliões de dólares. Contudo, este número falhou as expectativas do mercado, pressionando ainda mais as ações da empresa. Philipp Schindler, gestor com o pelouro comercial da Alphabet, explicou que o impacto no negócio de pesquisa se deveu, em parte, a uma menor monetização dentro do modo de inteligência artificial da empresa. O responsável acrescentou que o grupo está agora a expandir a presença de anúncios nos seus produtos de inteligência artificial, incluindo em mercados internacionais.
Pressão competitiva e o dilema do inovador na Alphabet
Analistas do setor financeiro destacam que a Microsoft tem vindo a desenvolver a sua arquitetura de forma ponderada, o que se traduz em menos surpresas para os investidores. Por outro lado, a penalização sofrida pela Alphabet surge no seguimento de um conjunto de resultados financeiros considerado confuso e de uma conferência com investidores conduzida de forma pouco eficaz. O negócio de pesquisa tradicional da Google enfrenta fortes ventos contrários devido ao surgimento e rápida adoção de plataformas concorrentes de inteligência artificial generativa, como o ChatGPT da OpenAI ou o Claude da Anthropic, que têm desviado utilizadores do motor de busca tradicional.
Ao mesmo tempo, o Gemini, a ferramenta de inteligência artificial desenvolvida pela própria Google, tem demonstrado dificuldades em acompanhar o ritmo de inovação dos seus concorrentes diretos. Vários peritos apontam que a Google enfrenta atualmente o clássico dilema do inovador, hesitando entre proteger o seu negócio principal de pesquisa ou aderir totalmente à rutura tecnológica. Esta indefinição estratégica fez com que a tecnológica perdesse a liderança no desenvolvimento de agentes de inteligência artificial, ficando atrás dos seus pares do setor tecnológico.