A ASML está a fazer um exercício de equilíbrio delicado entre a sua exposição comercial à China e um ambiente político cada vez mais restritivo nos Estados Unidos em matéria de tecnologia e inteligência artificial.

Por um lado, as vendas à China continuam a representar uma fatia relevante da receita da empresa. Apesar de uma quebra face a anos anteriores, o diretor financeiro Roger Dassen indicou que a China deverá contribuir com cerca de 20% da receita da ASML ao longo de todo o ano de 2026. Este peso reforça a importância estratégica do mercado chinês para a empresa.

Por outro lado, os ventos políticos nos EUA empurram no sentido de controlos de exportação mais rigorosos sobre a venda de equipamentos de fabrico de chips para Pequim, numa fase em que se intensifica a disputa pela supremacia em inteligência artificial entre as duas maiores economias mundiais. A empresa, o maior valor de mercado da Europa, procura assim conciliar as expectativas de governos ocidentais com as dos acionistas. A procura por máquinas da ASML está a aumentar na China. Em paralelo, multiplicam-se em Washington os apelos para apertar ainda mais as restrições às exportações.

Neil Shah, vice-presidente de investigação na Counterpoint, resume o dilema ao afirmar que a China continua a ser um mercado importante para a ASML, ao mesmo tempo que o fornecedor neerlandês tenta caminhar num fio de arame geopolítico entre Pequim e Washington.

Num enquadramento mais amplo, na quarta-feira a ASML voltou a subir a sua orientação para o ano, pela segunda vez em 2026, e reportou resultados trimestrais acima das expectativas, apoiados na continuação do aumento da produção de chips de IA por parte dos clientes. Ainda assim, a cotação das ações permaneceu praticamente inalterada apesar dos resultados muito fortes, num padrão que se tem repetido este ano entre várias empresas ligadas à inteligência artificial.

A vertente mais significativa desta história está precisamente na intersecção entre IA e geopolítica. No caso da ASML, isso traduz-se na sua atividade na China.

Atualmente, a gigante neerlandesa não envia para a China os seus equipamentos de fabrico de chips mais avançados, incluindo as máquinas de litografia ultravioleta extrema, conhecidas como EUV, devido a restrições de exportação em vigor há vários anos. O país continua, no entanto, a comprar máquinas de litografia ultravioleta profunda, ou DUV, menos avançadas. E os valores envolvidos são elevados.

As vendas à China atingiram 2,9 mil milhões de euros (3,3 mil milhões de dólares) nos primeiros seis meses de 2026, o que corresponde a cerca de 16% da receita total. As declarações de Dassen, de que as vendas à China representarão cerca de 20% das vendas líquidas em todo o ano de 2026, apontam para um aumento da receita proveniente daquele país na segunda metade do ano face à primeira.

Dassen referiu que o mercado chinês está a evoluir em linha com o comportamento observado a nível global. Questionado sobre onde se concentra a procura adicional na China, explicou que se localiza sobretudo no negócio de lógica e, em particular, em aplicações destinadas à procura doméstica.

Segundo o analista sénior David Dai, da Bernstein, o investimento chinês em equipamento para semicondutores deverá crescer cerca de 10% por ano nos próximos 24 meses. Esta tendência reforça as perspetivas de procura por ferramentas como as da ASML.

À medida que a procura aumenta, alguns legisladores norte-americanos defendem a limitação do acesso da China mesmo às máquinas menos avançadas da ASML. No início deste ano, parlamentares norte-americanos solicitaram ao secretário de Estado Marco Rubio e ao secretário do Comércio Howard Lutnick a imposição de controlos mais fortes sobre ferramentas de fabrico de chips.

Em abril foi apresentado o MATCH Act, sigla de Multilateral Alignment of Technology Controls on Hardware. De acordo com Sandeep Rao, investigador na Leverage Shares, esta proposta de lei visa especificamente negar à China o acesso à maioria das tecnologias de fabrico de chips, o que poderá ter um impacto significativo na carteira de encomendas da ASML nos próximos anos.

As ações da ASML reagiram negativamente quando o projeto de lei foi introduzido. Caso venha a ser aprovado, poderá proibir empresas chinesas de comprar mesmo as máquinas de litografia DUV da ASML, utilizadas na produção de semicondores menos avançados. O efeito potencial sobre o negócio da empresa e os seus resultados continua, contudo, em aberto.

Com um monopólio sobre um tipo de máquina essencial para a produção dos chips mais avançados, a ASML tem registado uma procura muito elevada pelos seus produtos a nível global, impulsionada pelo boom da inteligência artificial. No entanto, no primeiro semestre de 2026, a China foi apenas a terceira maior região em termos de receita para a empresa, ficando atrás da Coreia do Sul e de Taiwan. Ainda assim, a ASML gerou quase 1 mil milhões de euros mais de receita na China do que nos Estados Unidos.

Para além da ASML, o relatório destaca outros desenvolvimentos relevantes no ecossistema de IA. A startup chinesa Moonshot AI apresentou um novo modelo que afirma reduzir a distância face às soluções líderes dos EUA e superar os sistemas mais avançados da OpenAI e da Anthropic em alguns testes de referência.

A Fireworks, uma startup de cloud apoiada pela Nvidia, atingiu uma valorização de 17,5 mil milhões de dólares numa ronda de financiamento de 1,5 mil milhões de dólares. As ações das tecnológicas chinesas Alibaba e Baidu subiram na quinta-feira após o anúncio de uma parceria com a Apple para a implementação das suas ferramentas de IA.

A Anthropic está a agendar reuniões com investidores com vista a uma potencial oferta pública inicial ainda este ano, segundo uma pessoa com conhecimento direto dos planos. Em paralelo, o responsável máximo pela área de IA na Google defendeu que os Estados Unidos assumam a liderança na criação de um organismo de definição de normas que supervise os novos modelos de IA e avalie riscos de segurança nacional, incluindo ameaças de cibersegurança e biológicas.

Outro tema em destaque é o papel dos agentes de IA nas empresas. Estes sistemas são um dos conceitos mais discutidos atualmente na tecnologia, mas continua a existir alguma incerteza sobre o que fazem concretamente dentro de uma organização.

Clay Bavor, cofundador da Sierra, participou no podcast The Tech Download para explicar como as empresas já utilizam agentes de IA em funções de apoio ao cliente, vendas e suporte. Bavor descreveu estes agentes como um novo tipo de software capaz de raciocinar, tomar decisões, usar ferramentas e agir sem que cada passo tenha de ser programado antecipadamente.

A Sierra trabalha com empresas como a Rocket Mortgage e a Cigna na implementação de agentes de IA voltados para o cliente, capazes de gerir conversas, recolher informação, resolver problemas e escalar para equipas humanas quando necessário.

A conversa aborda ainda uma das grandes questões que hoje se colocam à IA empresarial: o retorno sobre o investimento. Depois de uma primeira vaga de experimentação, as empresas querem perceber se a IA está de facto a gerar valor mensurável. Bavor detalha porque razão a Sierra aposta em modelos de preços baseados em resultados, em que os clientes pagam apenas quando um agente de IA conclui uma tarefa com sucesso.

O podcast inclui muitos outros pontos de interesse sobre a aplicação prática de agentes de IA nas empresas, numa fase em que o mercado começa a exigir provas concretas de valor.

Connor McLaughlin, produtor de tecnologia