Baron Capital, sociedade de gestão de investimentos, divulgou a carta aos investidores do segundo trimestre de 2026 do Baron Health Care Fund. O documento, disponibilizado para os subscritores, detalha o desempenho e a estratégia do fundo no segmento de saúde.
Durante o trimestre, o Baron Health Care Fund registou um ganho de 11,99%, superando a valorização de 10,48% do Russell 3000 Health Care Index, embora tenha ficado aquém da subida de 15,44% do Russell 3000 Index. Desde a sua criação, o fundo apresenta uma apreciação anualizada de 10,61%, face aos 10,02% do respetivo benchmark e aos 14,83% do índice mais amplo.
A gestora destaca que a forte seleção de ações em farmacêuticas, biotecnologia, equipamentos de saúde e ferramentas e serviços de ciências da vida foi determinante para a outperformance do fundo. Em contrapartida, a exposição limitada a empresas de gestão de cuidados de saúde penalizou os retornos relativos.
Na carta, a equipa de gestão mantém uma visão positiva sobre o sector da saúde. Entre os fatores apontados estão a melhoria do financiamento em biotecnologia, intensa atividade de aquisições, recuperação das margens nas empresas de gestão de cuidados e o crescimento estrutural suportado pelo envelhecimento da população, maior prevalência de doenças crónicas, inovação médica e aumento da despesa em saúde. A gestora recomenda ainda a análise das cinco maiores posições do fundo para conhecer as principais apostas em 2026.
No segundo trimestre de 2026, o Baron Health Care Fund voltou a destacar a UnitedHealth Group Incorporated (NYSE:UNH). O fundo reabriu uma posição na UnitedHealth Group, uma empresa de saúde diversificada, ao longo do trimestre.
Em 4 de agosto de 2026, a UnitedHealth Group encerrou a sessão a 420,57 dólares por ação. O retorno de um mês foi de -1,13%, enquanto, nos últimos 12 meses, os títulos da empresa registaram uma valorização de 68,52%. A UnitedHealth Group apresenta uma capitalização bolsista de 381,94 biliões de dólares e uma faixa de negociação de 52 semanas entre 234,60 e 461,62 dólares por ação.
Na carta do segundo trimestre de 2026, o Baron Health Care Fund explica a sua tese de investimento para a UnitedHealth Group (NYSE:UNH):
“Reabrimos posições em duas empresas de gestão de cuidados de saúde que já tínhamos em carteira, a UnitedHealth Group Incorporated (NYSE:UNH) e a Elevance Health, Inc. Ambas gerem carteiras diversificadas, fornecendo seguros e serviços de saúde a membros dos segmentos Comercial, Exchange, Medicaid e Medicare Advantage.
Acreditamos que o ciclo de seguro está a tornar-se mais favorável para estas empresas, em particular nos seus negócios de Medicare Advantage. Após vários anos de tendências de utilização elevadas, reembolsos inadequados e desafios regulatórios, combinados com políticas de preços agressivas para ganhar quota, que pressionaram as margens operacionais para níveis deprimidos, a UnitedHealth e a Elevance saíram de mercados e produtos de Medicare Advantage não rentáveis, ajustaram benefícios à dimensão adequada e estão agora em processo de reconstrução da rentabilidade.
Consideramos ainda que a aplicação de inteligência artificial lhes permitirá reduzir de forma significativa os custos administrativos. Por fim, acreditamos que o poder de geração de lucros de ambas as empresas está bem acima dos níveis atuais, assumindo que consigam aproximar-se das suas margens-alvo de longo prazo nos próximos anos. Se, adicionalmente, assumirmos um múltiplo razoável sobre o poder de lucros futuro, vemos um potencial de valorização substancial em ambas as ações.”