Bill Ackman está novamente apostado na Netflix, voltando a uma ação que abandonou de forma abrupta há cerca de quatro anos, depois de uma queda acentuada nas ações da gigante do streaming.

Nova posição na Netflix

A Pershing Square Capital Management de Ackman divulgou uma nova posição na Netflix no seu relatório semestral, afirmando que a plataforma dominante de streaming saiu da batalha dispendiosa da indústria pelos subscritores com uma posição líder no mercado, margens de lucro mais fortes e uma avaliação que se tornou cada vez mais atrativa após uma venda agressiva.

“Adquirimos uma posição na Netflix, um negócio que possuímos brevemente em 2022 e que acompanhámos de perto desde então”, referiu a Pershing Square no relatório.

As ações da Netflix subiram quase 4% na quinta-feira após a divulgação.

Regresso após saída em 2022

Este investimento assinala um regresso notável de Ackman, que construiu uma grande posição na Netflix no início de 2022 e vendeu a participação na totalidade cerca de três meses mais tarde, depois de a empresa ter registado a sua primeira queda de subscritores em mais de uma década.

Na altura, as ações da Netflix caíram a pique e Ackman disse que as alterações ao modelo de negócio da empresa tornavam demasiado difícil prever as perspetivas futuras com um grau suficiente de certeza.

A Pershing afirmou agora que a Netflix “venceu efetivamente a guerra do streaming”, apontando para mais de 325 milhões de subscritores, quase o dobro da base combinada da Disney+ e da HBO Max.

A Pershing acrescentou que essa escala permite à Netflix gastar fortemente em programação, distribuindo esses custos por um público muito maior do que o dos concorrentes.

Avaliação mais baixa e tese de investimento

Ackman está a comprar depois de uma correção muito mais acentuada da avaliação.

As ações da Netflix caíram cerca de 50% face ao máximo de junho de 2025, de 134 dólares, reduzindo a avaliação da ação para cerca de 21 vezes os lucros futuros, contra mais de 40 vezes, disse a Pershing.

A tese otimista assenta, no essencial, numa combinação de crescimento, expansão das margens de lucro e recompra agressiva de ações.

A Pershing espera que a receita da Netflix cresça a uma taxa de dois dígitos, enquanto os custos de conteúdos aumentam mais lentamente, ajudando os lucros a crescer perto de 20% por ano.

“Acreditamos que o múltiplo de avaliação atual da empresa representa um desconto substancial para um negócio com um perfil de crescimento tão forte e uma posição dominante no mercado”, afirmou a Pershing Square.