Circle Internet Group (CRCL) apresentou resultados do segundo trimestre com um lucro por ação de 0,18 dólares, acima dos 0,16 dólares esperados pelo consenso. As receitas, incluindo rendimento de reservas, totalizaram 701,3 milhões de dólares, ficando 5,46% abaixo das estimativas. As ações negociavam perto de 69,00 dólares no pré-mercado de quarta-feira, em alta de cerca de 9%.
Os investidores preferiram focar-se na cronologia de desenvolvimento da blockchain Arc e no novo estatuto bancário da Circle em vez de penalizarem o desvio nas receitas. No entanto, a evolução sequencial dos números torna essa aposta menos linear.
Resultados do 2.º trimestre recuam face ao 1.º trimestre
Num enquadramento anual, o trimestre parece mais favorável. As receitas e o rendimento de reservas atingiram 701 milhões de dólares, um crescimento de 7% face ao ano anterior. Três meses antes, essa mesma taxa de crescimento era de 20%.
Na comparação direta entre trimestres, o retrato é mais fraco. A Circle tinha reportado 694 milhões de dólares no trimestre de março, pelo que a linha de topo praticamente não evoluiu. O EBITDA ajustado recuou de forma clara, passando de 151 milhões de dólares para 143 milhões de dólares.
O lucro por ação também desceu, de 0,21 dólares para 0,18 dólares. Estimativas de Zacks Investment Research apontam para um valor ajustado de 1,02 dólares no mesmo trimestre do ano anterior, excluindo 591 milhões de dólares em encargos de admissão à bolsa registados em meados de 2025.
A circulação de USD Coin (USDC) continua a ser o principal motor destas receitas. No final de junho, o stock em circulação era de 73,3 biliões de dólares, mais 19% em termos anuais, mas abaixo dos 77,0 biliões de dólares registados no final do trimestre de março.
Arc e o novo estatuto bancário chegam antes do crescimento das receitas
Arc, a blockchain própria da Circle para pagamentos com stablecoins e ativos tokenizados, terá a abertura da sua rede principal pública em 16 de setembro. A rede é a base da pilha de quatro camadas da Circle. Mais de 100 instituições e entidades do ecossistema já estão a trabalhar no projeto.
Entre os validadores fundadores contam-se BlackRock, Visa, Mastercard, DTCC e Intercontinental Exchange. Duas destas entidades não são estreantes no projeto. BlackRock e ICE participaram na pré-venda de tokens de Arc de 222 milhões de dólares em maio, realizada com base numa valorização de 3 biliões de dólares para a rede.
Por enquanto, estes novos negócios mantêm uma dimensão reduzida. Arc processou 502 milhões de transações no trimestre. O volume anualizado da Circle Payments Network atingiu 14,7 biliões de dólares, acima dos 8,3 biliões de dólares registados em março. Apesar da subida, estes montantes continuam modestos face aos 73,3 biliões de dólares de USDC em circulação.
O novo estatuto bancário federal é também uma notícia anterior aos resultados agora divulgados. A Circle obteve aprovação final do Office of the Comptroller of the Currency (OCC) em 10 de julho. Nessa sessão, a CRCL chegou a subir 15% no pré-mercado. Três semanas depois, o regulador de Nova Iorque atribuiu igualmente uma licença estadual de sociedade fiduciária.
O que os traders de CRCL ponderam perto dos 70 dólares
Em julho, a atitude de Wall Street tornou-se mais cautelosa. A Mizuho reviu a recomendação da Circle para "underperform" e o JPMorgan cortou as suas estimativas na mesma semana.
Ambos apontaram os fundamentos económicos do USDC como principal preocupação. No último trimestre, a Circle registou 407 milhões de dólares em custos de distribuição, face a 653 milhões de dólares em rendimento de reservas. Na prática, cerca de 62 cêntimos de cada dólar gerado saem do negócio sob a forma de custos de distribuição.