A economia dos Estados Unidos cresceu menos do que o esperado no segundo trimestre, embora os principais motores da atividade se tenham mantido maioritariamente sólidos. Em paralelo, a inflação em junho permaneceu bem acima do objetivo da FED, complicando o rumo da política monetária, segundo dados divulgados pelo Departamento do Comércio.

O produto interno bruto, medida alargada de bens e serviços produzidos na economia, aumentou apenas 1,5% entre abril e junho, com números do Bureau of Labor Statistics ajustados por efeitos sazonais e pela inflação. Os economistas esperavam uma taxa de crescimento de 1,8%, após o avanço de 2,1% registado no primeiro trimestre.

Um relatório separado mostrou que o índice de preços das despesas de consumo pessoal (PCE), principal indicador de previsão usado pela FED, recuou 0,1% em termos mensais, em dados ajustados sazonalmente, situando a inflação anual em 3,7%. Estas leituras ficaram em linha com as previsões. Excluindo alimentos e energia, o PCE núcleo registou uma subida mensal de 0,1% e uma taxa anual de 3,3%, face a estimativas de 0,2% e 3,3%, respetivamente.

Embora a FED utilize tecnicamente o PCE global como referência formal para definir a política monetária, muitos responsáveis consideram a inflação núcleo um melhor indicador das tendências de longo prazo. Após a divulgação dos dados, os futuros sobre ações avançaram, enquanto os juros da dívida pública norte-americana registaram uma subida acentuada.

Os relatórios foram conhecidos um dia depois de uma FED dividida ter votado por 9-3 a manutenção da sua taxa diretora de referência na faixa entre 3,5% e 3,75%, onde se encontra desde o início do ano. A inflação tem ocupado o centro das atenções dos responsáveis da FED, numa fase em que os indicadores do mercado de trabalho se estabilizaram, com os três votos dissidentes a surgirem de presidentes de bancos regionais que expressaram preocupação com o nível elevado dos preços e a falta de progresso no cumprimento do mandato de estabilidade de preços.

Apesar de o valor do PIB ter ficado abaixo das expectativas, a surpresa negativa parece ter resultado sobretudo de uma queda na despesa do governo federal e na evolução dos inventários. Outras componentes da economia mostraram maior robustez.

Consumo e procura interna apoiam crescimento

As áreas-chave da economia continuaram a evidenciar melhorias. A despesa pessoal aumentou 2,1%, após um modesto ganho de 0,4% no primeiro trimestre. Um indicador relevante da procura subjacente, as vendas finais aos compradores privados domésticos, registou um aumento expressivo de 3,9%.

Em contrapartida, os inventários diminuíram 0,7% e a despesa federal recuou 0,3%, fatores que penalizaram a leitura agregada do PIB. O investimento privado interno bruto avançou 0,5%, enquanto as exportações cresceram também 0,5% e as importações recuaram 1,5%. Em termos contabilísticos, as exportações tendem a contribuir positivamente para o PIB, enquanto as importações têm efeito negativo.

Inflação acima da meta e impacto da energia

Nos dados de inflação, os valores ficaram próximos do esperado, mas ainda bem acima da meta de 2% da FED. A inflação vinha a moderar no início de 2026, porém acelerou após os Estados Unidos e Israel terem atacado o Irão no final de fevereiro, provocando uma forte subida dos preços da energia que preocupa os responsáveis da FED pelo potencial de contágio ao conjunto da economia.

Em junho, os preços dos bens e serviços energéticos recuaram 5,9%, ajudados por uma trégua temporária nos confrontos no Médio Oriente que levou a uma queda de 9,2% na gasolina. A inflação na habitação também abrandou, com uma subida de apenas 0,2%. No conjunto, os preços dos bens diminuíram 0,6%, enquanto os serviços aumentaram apenas 0,1%.

Em termos trimestrais, o índice PCE avançou 5,1% na leitura global e 3,4% no núcleo. A despesa manteve-se firme durante o mês, com as despesas pessoais a aumentarem 0,3%, em linha com as previsões. O rendimento pessoal subiu 0,2%, abaixo da estimativa de 0,3%.

Poupança em mínimos de quatro anos

Para manter o nível de consumo, os indivíduos recorreram mais às poupanças. A taxa de poupança pessoal desceu para 2,7%, o valor mais baixo em quatro anos, sinal de que muitas famílias poderão estar a enfrentar maior pressão financeira num contexto de preços ainda elevados e crescimento económico mais moderado.