Os family offices aumentaram de forma significativa a exposição a ações no segundo trimestre e reduziram o peso do imobiliário e dos investimentos em mercados privados, de acordo com os dados mais recentes do CNBC Family Office Portfolio Tracker.

Os single family offices tinham 37% das carteiras investidas em ações no segundo trimestre, acima dos 34% registados no primeiro trimestre. O CNBC Portfolio Tracker é alimentado pela Addepar, uma plataforma de dados e inteligência artificial utilizada globalmente por profissionais financeiros.

O aumento da alocação a ações por parte dos family offices é o mais elevado em vários anos e sinaliza uma postura claramente otimista em relação ao investimento em inteligência artificial e em ações em geral, apesar dos receios de uma bolha e de um mercado muito concentrado.

O CEO da Addepar, Eric Poirier, afirmou que os family offices estão mais confortáveis em ter uma maior alocação a ações cotadas. Segundo Poirier, o aumento em ações cotadas foi a maior alteração trimestral observada nos últimos três a quatro anos.

O CNBC Portfolio Tracker oferece uma visão em tempo real das carteiras dos single family offices, os veículos privados de investimento de famílias com elevado património. Ao contrário de dados baseados em inquéritos, a informação da Addepar reflete as carteiras reais de centenas de family offices, agregadas e anonimizadas, que representam mais de 1,4 triliões de dólares em ativos.

A subida do peso das ações no segundo trimestre foi compensada por uma redução na exposição a mercados privados e imobiliário. As posições em empresas privadas, imobiliário, private equity, capital de risco e crédito privado diminuíram 3 pontos percentuais. As reservas de liquidez também foram reduzidas em menos de 1 ponto percentual, o que sugere um esforço para colocar mais capital investido.

Embora a deslocação de 3 pontos percentuais de ativos alternativos para ações seja relevante para os family offices e desafie a ideia de que os investidores mais ricos preferem ativos alternativos complexos em detrimento de ações, o movimento resultou sobretudo de variações de mercado e não de operações ativas de compra e venda. A forte subida dos mercados acionistas no segundo trimestre, com o S&P 500 a avançar cerca de 15% no período, sustentou os ganhos nas ações. Em paralelo, as quedas nas valorizações dos mercados privados, em especial no crédito privado, reduziram o peso dos alternativos nas carteiras.

Apesar destas oscilações de mercado, os family offices estão a deixar crescer a quota de ações nas carteiras, em vez de rebalancear ativamente, o que indica uma orientação otimista de longo prazo em relação às ações. Poirier considera que a temática da inteligência artificial está a impulsionar grande parte deste interesse.

Segundo Poirier, a aposta temática em inteligência artificial está a gerar um nível muito elevado de atividade e é expressa sobretudo nos mercados públicos, mais do que nos mercados privados.

No segundo trimestre, as cinco ações mais detidas pelos family offices foram a Microsoft, presente em 77% das carteiras, seguida da Amazon e da Alphabet, ambas com 76%. A Apple surgia em 70% das carteiras e a Nvidia em 69%.

Nos mercados privados, a alocação dos family offices a ativos alternativos desceu de 49% para 46% no segundo trimestre, a maior queda em vários anos. A Addepar indica que a correção foi principalmente impulsionada pelos fundos de crédito privado, que marcaram em baixa o valor dos seus ativos. Cerca de 18% dos fundos recentes de crédito privado, com vintages de 2020 ou posteriores, registaram reduções no valor líquido dos ativos. Em comparação, a média de write-downs dos fundos de crédito privado com vintages de 2016 ou anteriores, nos primeiros quatro anos de vida, é de 9%.

Poirier referiu que também houve marcações em baixa nos fundos de imobiliário e de capital de risco.

De acordo com Poirier, não estão a ser observadas alterações relevantes nos fluxos de entrada ou saída de capital. O movimento reflete sobretudo a forma como os family offices estão a marcar contabilisticamente os seus ativos privados.

As posições em instrumentos de rendimento fixo mantiveram-se estáveis em 8%, os hedge funds permaneceram em 7% e a categoria de outros alternativos, que inclui matérias-primas e colecionáveis, ficou em 6%. O maior segmento de investimento depois das ações cotadas foram as empresas privadas, com 15% das carteiras.

Olhando para o terceiro trimestre, Poirier apontou as taxas de juro e o mercado obrigacionista como os principais temas a acompanhar no próximo CNBC Family Office Portfolio Tracker.

Poirier destacou que o contexto de taxas de juro e o universo do rendimento fixo estão atualmente muito dinâmicos.