Wall Street regressou à via das subidas na última semana, após enfrentar uma reunião de tom restritivo da FED, fortes oscilações nas ações de semicondutores e uma ronda crítica de resultados dos gigantes tecnológicos. O Dow Jones Industrial Average avançou 1% na semana, interrompendo uma sequência de três semanas consecutivas de quedas. O S&P 500 ganhou 1% e o Nasdaq, mais exposto à tecnologia, subiu 1,6%, evitando também três semanas seguidas em baixa.

Em termos mensais, o quadro foi mais misto. O Dow valorizou 0,32% em julho, prolongando a sua sequência vencedora para quatro meses. Já o S&P 500 registou a segunda perda mensal consecutiva, recuando 0,13% em julho, enquanto o Nasdaq caiu 3,2% no mês.

Obrigações lançam um aviso à FED

Na reunião de quarta-feira, a FED manteve as taxas de juro inalteradas, mas três dos 12 membros do comité de política monetária votaram a favor de uma subida. Esta dissidência refletiu uma preocupação crescente com o facto de a inflação se manter acima do objetivo de 2% há demasiado tempo, com a subida dos preços da energia, alimentada por novas tensões de guerra no Irão, a aumentar a pressão.

Na conferência de imprensa após a reunião de julho, o presidente da FED, Kevin Warsh, procurou tranquilizar os mercados, garantindo que os decisores atuariam quando necessário. O mercado obrigacionista, porém, exigiu mais do que palavras duras. A yield das Treasuries a 10 anos ultrapassou 4,67%, enquanto a yield a 30 anos avançou acima de 5,2%, atingindo o nível mais alto desde 2007.

As ações reagiram negativamente ao disparo das yields, com os investidores a questionarem se a FED está a ficar atrás na luta contra a inflação. O Dow afundou mais de 1 100 pontos na quarta-feira, uma queda de 2,2%, na sua pior sessão desde abril de 2025. Apesar da recuperação subsequente das bolsas, que terminaram a semana em alta, a yield a 10 anos fechou sexta-feira acima de 4,7%. O petróleo terminou a sessão de sexta-feira em alta, mas ficou em baixa no conjunto de uma semana marcada por movimentos erráticos.

Venda forçada distorce a negociação em ações de IA

O recente movimento de inversão da estratégia "long em hardware de IA, short em software", que vinha a funcionar ao longo do ano, foi agravado por vendas forçadas do fundo Situational Awareness, um hedge fund altamente alavancado fundado pelo antigo investigador da OpenAI Leopold Aschenbrenner. Na quinta-feira, tornou-se público que o fundo teve de liquidar apostas problemáticas, o que acabou por estabilizar uma negociação de IA que vinha a ser turbulenta.

Jim Cramer classificou na quinta-feira de manhã essa liquidação como "um dos sinais mais seguros para comprar", argumentando que o desmonte das posições poderia marcar um ponto de viragem por retirar do mercado uma fonte relevante de pressão de venda indiscriminada. O Nasdaq disparou na quinta e na sexta-feira, embora não o suficiente para evitar um resultado mensal negativo.

Jim sublinhou também que o colapso do Situational Awareness é um alerta sobre os riscos de investir com dinheiro emprestado. Por isso, tem insistido em aconselhar os investidores a não comprar ações com recurso a margem.

Nem todo o investimento em IA é igual

Os resultados dos grandes operadores de computação em nuvem esta semana reforçaram a ideia de que Wall Street não está contra o investimento em IA. O que o mercado exige é evidência de que esses investimentos vão gerar lucros.

A Microsoft e a Amazon mostraram aos investidores um exemplo de investimento bem-sucedido em IA. A Microsoft manteve uma perspetiva relativamente disciplinada para o seu nível subjacente de investimento em capital, ao mesmo tempo que gerou 19 biliões de dólares em fluxo de caixa livre trimestral. A Amazon aumentou em 20 biliões de dólares a sua previsão de investimento de capital para o conjunto do ano, mas a Amazon Web Services (AWS) apresentou o crescimento de receita mais rápido dos últimos 18 trimestres. O CEO Andy Jassy explicou de forma clara como esses investimentos deverão traduzir-se em retornos mais elevados à medida que novos centros de dados entram em operação.

Os investidores recompensaram ambas as empresas. As ações da Microsoft subiram 21% na semana e as da Amazon valorizaram 17%. Segundo Jim, a Microsoft passou de "mais odiada" a "mais amada", tendo defendido na reunião da manhã de quinta-feira que os investidores devem "manter a posição longa. Não mexer". Na sexta-feira, elogiou também a mensagem de Jassy.

A Meta Platforms, por seu lado, lembrou ao mercado que gastar mais não basta. A empresa dona do Facebook e do Instagram continuou a registar um crescimento robusto da publicidade, mas os investidores concentraram-se numa perspetiva de receita mais fraca, em maior investimento de capital e numa queda de cerca de 91% do fluxo de caixa livre. Na conferência telefónica após a divulgação de resultados, o CEO Mark Zuckerberg pouco fez para convencer os investidores de que o forte investimento em IA da Meta se irá traduzir em retornos financeiros significativos num horizonte próximo.

As ações da Meta caíram acentuadamente na quinta-feira e terminaram a semana com uma perda superior a 6%. Jim afirmou na quinta-feira: "Com o meu chapéu de gestor de hedge fund, diria para vender. Não gostei nada do trimestre." Perante este contexto, a equipa optou por não agir.

Memória condiciona um trimestre sólido da Apple

A Apple enfrentou um desafio diferente ao divulgar os seus resultados trimestrais na noite de quinta-feira. A empresa superou as expectativas de receita e de lucros, mas os preços mais altos da memória, constrangimentos de oferta e uma orientação mais cautelosa ofuscaram o trimestre.

A Apple já aumentou os preços de alguns Macs e iPads para compensar estes custos superiores, e os investidores aguardam agora para perceber se a empresa seguirá a mesma abordagem na próxima linha de iPhones. Ao contrário dos grandes operadores de nuvem, a Apple tem evitado a corrida desenfreada ao investimento em IA. Essa estratégia mais leve em termos de capital transformou-se numa vantagem competitiva aos olhos dos investidores, que têm valorizado o facto de a empresa melhorar as suas soluções de IA através de parcerias com a Alphabet.

As ações da Apple recuaram na sexta-feira, encerrando a semana com uma queda superior a 7%. Jim classificou o trimestre da Apple como "fantástico", defendendo na sexta-feira que o maior problema da empresa não é a IA, mas sim a oferta. "Simplesmente não conseguem responder à procura."

Enquanto subscritor do CNBC Investing Club com Jim Cramer, recebe um alerta de negociação antes de Jim executar qualquer operação. Jim espera 45 minutos após o envio de um alerta de negociação antes de comprar ou vender uma ação na carteira do seu fundo de caridade. Se Jim tiver falado de uma ação, espera 72 horas depois de emitir o alerta de negociação antes de realizar a operação.

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