GE Vernova: a eletrificação, o motor silencioso do crescimento na era da IA
Por mais de um ano, a subida da GE Vernova foi alimentada por uma narrativa: a procura insaciável dos hyperscalers pelas suas turbinas a gás para fornecer energia aos data centers. Mas, olhando para além das manchetes, revela-se uma parte menos conhecida da empresa que está rapidamente a emergir como peça crítica na construção da infraestrutura de IA. A divisão de eletrificação da GE Vernova, que fabrica transformadores, equipamentos de manobra e software de rede necessários para ligar os data centers à rede elétrica mais ampla, tornou-se silenciosamente o negócio de crescimento mais rápido da empresa.
No primeiro trimestre de 2026, este segmento registou 2,4 biliões de dólares em encomendas de equipamentos para data centers, superando o total do ano fiscal de 2025. "Não é falado com a frequência devida", disse Jeff Marks, diretor de análise de portfólio do Investing Club. "Todos pensam na empresa como um negócio de turbinas pesadas, mas modernizar a rede para suportar um mundo cada vez mais eletrificado apresenta uma oportunidade significativa". A eletrificação representou quase 32% da receita total no último trimestre.
O segmento de energia, que produz as turbinas a gás populares que suportam a construção da IA, é o maior da empresa, gerando mais de 53% da receita. O segmento de energia eólica é o menor, representando cerca de 15% no último trimestre, com grande parte proveniente da venda de turbinas eólicas offshore e onshore. No entanto, a eletrificação cresceu silenciosamente até tornar-se um gigante com um backlog de 42 biliões de dólares, em comparação com apenas 9 biliões de dólares no final de 2022.
Para comparação, a GE Vernova reportou um backlog total de 163 biliões de dólares no final do trimestre de março, mas espera que esse valor atinja 200 biliões de dólares no final de 2027. O que impulsiona esse crescimento é a procura acelerada de eletricidade, após quase duas décadas de crescimento relativamente estável. Embora a modernização de uma rede envelhecida e o ressurgimento da produção industrial desempenhem um papel, o boom da IA está causando o aumento mais significativo na procura de energia. A consultora ICF prevê um aumento de quase 39% na procura de eletricidade nos EUA até 2035 como resultado.
Isso ocorre porque as empresas de tecnologia estão investindo biliões para construir data centers intensivos em energia para cumprir as suas ambições de IA. As participações do Club e os hyperscalers Meta Platforms, Alphabet, Amazon e Microsoft aumentaram agressivamente os seus gastos de capital para manter o ritmo na intensa corrida armamentista de IA. Ao contrário de gerar energia (função das turbinas a gás mencionadas na divisão de energia), o negócio de eletrificação constrói a infraestrutura necessária para transportar eletricidade do ponto de geração até o ponto de consumo.
"Existe uma procura terrível dos hyperscalers para se conectarem mais rapidamente do que as empresas de energia elétrica são capazes de fazer", disse Philippe Piron, CEO da eletrificação da GE Vernova, em entrevista à CNBC. A GE Vernova expandiu ainda mais o seu negócio de eletrificação em fevereiro, adquirindo a participação restante do fabricante de transformadores Prolec por 5 biliões de dólares. Os transformadores atuam como o elo vital para esses data centers, alimentando uma enorme onda de novas encomendas para o segmento.
A GE Vernova pode agora competir melhor com empresas como Siemens e Hitachi. É uma oportunidade enorme para a GE Vernova, pois os transformadores elétricos estão atualmente entre os equipamentos mais procurados. Os tempos de entrega para transformadores de potência de grande porte podem estender-se por anos devido à procura de energia sem precedentes. Piron explicou os benefícios da aquisição da Prolec, chamando-a de "uma movimentação muito importante" para a GE Vernova, dado que os transformadores são "um dos trabalhadores principais" das soluções de eletrificação.
E, ao possuir a Prolec integralmente, a GE Vernova ganha controlo total sobre todas as suas fábricas. A gestão pode, em seguida, controlar a sua cadeia de suprimentos mais estreitamente, expandir a capacidade de produção e melhorar os tempos de entrega sem precisar de navegar em um conselho de joint-venture. Piron disse que, desde o anúncio da aquisição, o backlog de carga da Prolec "elevou rapidamente".
Não é a primeira vez que a GE Vernova adapta o seu negócio para conquistar a Wall Street. Após anos de mercado a não valorizar o negócio quando era parte da General Electric, a GE Vernova foi desmembrada como entidade independente em abril de 2024. Desde então, os investidores trataram a ação industrial como uma aposta de IA de "pick-and-shovel" (ferramentas básicas) e não como um conglomerado defasado. A Wall Street reconheceu rapidamente que o gasto agressivo das grandes empresas de tecnologia em data centers beneficiaria a divisão de energia.
Na verdade, a ação saltou mais de 694% desde a sua entrada no mercado, pouco mais de dois anos atrás, e ganhou quase 70% em 2026 apenas. As ações da GE Vernova aumentaram este ano devido a uma série de resultados trimestrais monstruosos e chamadas positivas de analistas, enquanto as vendas da crucial divisão de energia continuam a subir. "Esta pode ser uma para os tempos", disse Jim Cramer após o trimestre de batida e aumento da GE Vernova em abril, quando a receita de energia saltou 10% no período de três meses e superou as expectativas.
O CEO Scott Strazik disse que o trimestre atual também começou forte. "Até hoje, no trimestre, encomendámos mais equipamentos de energia em termos de valor do que em todo o primeiro trimestre de 2026", disse ele. A ação saltou quase 14% com o anúncio. Barclays, Goldman Sachs, Jefferies, Baird, Guggenheim, TD Cowen, Oppenheimer e outras empresas aumentaram os seus preços-alvo para a participação do Club nos dias seguintes. Guggenheim apontou "forte crescimento de encomendas" em energia e disse que a GE Vernova tem o potencial de devolver "significativamente mais capital aos acionistas do que o mercado atualmente valoriza".
O analista da Mizuho, Maheep Mandloi, disse que, embora as turbinas permaneçam o principal atrativo para muitos investidores, "definitivamente estamos vendo mais interesse na eletrificação". "Nas turbinas, estão praticamente vendidas até 2028. Não há muito potencial de aumento nas estimativas de receita até 2030", disse ele. "A eletrificação, pelo contrário, tem potencial de aumento [nas orientações e estimativas da empresa]".
O segmento de energia ganhou ainda mais reconhecimento no último mês. A ação aumentou cerca de 2% em 22 de junho, após os investidores saberem que as turbinas a gás natural da GE Vernova forneceriam energia a um acordo de compra de energia de longo prazo entre Microsoft e Chevron. Isso é um benefício para as vendas no negócio de energia. O analista da Bernstein, Sunaina Ocalan, chamou o anúncio de "mais uma prova da enorme procura de energia que estamos vendo" no boom da IA. "Uma procura mais alta está impulsionando um melhor poder de preços para a GE Vernova, que se traduz em expansão de margens", disse Ocalan à CNBC.
E, com a adoção da IA a disparar, esses data centers precisarão de ainda mais energia. Boa notícia para os investidores: a GE Vernova está posicionando-se inteligentemente para capitalizar essa tendência. Além de vender transformadores Prolec para conectividade de rede, a empresa está projetando soluções mais avançadas para manter o ritmo com a indústria em evolução. Os data centers operados por hyperscalers tipicamente consomem de 20 a 100 megawatts de energia. No entanto, como as cargas de trabalho de IA se tornam mais intensivas em energia e as instalações crescem em tamanho, algumas estão atingindo capacidades de 1 gigawatt ou mais.
Um gigawatt é equivalente a 1.000 megawatts, o que pode fornecer energia para cerca de 750.000 a 1 milhão de residências. A Meta anunciou em março que o seu data center em El Paso será expandido para 1 gigawatt. Piron disse que a GE Vernova está apenas "no início" do plano da empresa para capitalizar essa tendência. "A maioria das nossas encomendas foi até agora muito otimista em relação à conectividade da rede, mas a estabilidade da energia e a distribuição de energia vão ver grande momentum nos próximos anos", acrescentou.
"Quando você começa a ter data centers acima de 1 gigawatt, então você está entrando em um novo domínio onde o que era aplicável antes não pode ser mais. E é aí que estamos trazendo uma solução". Uma nova solução? A GE Vernova anunciou a implementação do GridOS para Transmissão em junho. É usado para ajudar os operadores de data centers a transmitir mais energia através de linhas existentes sem esperar para construir nova infraestrutura física.
Em resumo, o negócio de energia da GE Vernova é uma razão principal pela qual assumimos uma posição na ação. Mas a divisão de eletrificação e o seu crescimento explosivo são igualmente cruciais para o futuro da empresa.