Expectativas elevadas para o segundo trimestre dos grandes bancos
As expectativas são altas de que, quando os bancos começarem a divulgar os resultados do segundo trimestre na segunda-feira, liderados pela JPMorgan Chase e pelo Bank of America, a receita de trading de equidades e renda fixa se aproxime ou até mesmo exceda os recordes estabelecidos no início deste ano.
Este cenário representa o que o analista veterano Mike Mayo, do Wells Fargo, denomina "ponto ideal" no setor financeiro, onde ambos os motores de lucro do banking, Wall Street e Main Street, estão simultaneamente em modo de crescimento.
Impulso do IPO da SpaceX e volatilidade geopolítica
Os maiores bancos dos EUA estão a captar taxas crescentes ao ajudar corporações a aceder aos mercados, com destaque para o gigantesco IPO da SpaceX no mês passado, enquanto traders assumindo riscos prosperam devido à instabilidade geopolítica, incluindo a guerra no Irão, que estimula volatilidade em todas as classes de ativos.
Mayo destacou que se registou o maior IPO da história, uma velocidade de fusões que pode marcar um ano recorde e uma ampliação do trading para incluir equidades e renda fixa em múltiplas geografias.
Receita de banking de investimento e trading em forte crescimento
Segundo o analista Chris McGratty, da KBW, a receita de banking de investimento para este grupo de bancos pode subir 26% face ao ano anterior, enquanto a receita de trading pode saltar 14%.
Para além das centenas de milhões de dólares em taxas que a SpaceX pagou aos bancos, liderados pela Goldman Sachs e pela Morgan Stanley, para o IPO, as instituições arrecadaram taxas para levantar dívida da nova empresa pública e têm potencial para gerir o património dos recém-criados milionários e biliionários.
Goldman e Morgan Stanley provavelmente também obtiveram "dólares suaves" com o IPO da SpaceX, que são essencialmente taxas pagas por fundos de cobertura aos bancos de investimento para obter uma fatia de um IPO sobre-subscrito.
Ganhos de trading e recuperação do crédito comercial
Os ganhos de trading foram impulsionados pela força nas equidades, com mercados de ações a subir durante o trimestre, e por atividade intensificada em renda fixa após o conflito no Irão fazer oscilar preços do petróleo, taxas de juros e câmbios.
Mayo argumenta que o desenvolvimento mais importante deste trimestre pode estar a ocorrer fora de Wall Street, onde o crédito comercial, menos glamoroso, pode estar a virar a cara após anos de fraqueza, com bancos a tentar ganhar quota de mercado aos credores de crédito privado e o boom de gastos impulsionado pela inteligência artificial a expandir-se.
Riscos e sustentabilidade do cenário favorável
Ainda existem riscos para o trimestre, incluindo potenciais falências no setor de crédito privado e a intensificação da competição por depósitos, o que pode pressionar as margens dos credores em um ambiente de taxas de juros estáveis ou em ascensão.
Após dois anos de retornos superiores ao mercado, os investidores estão menos interessados na força do último trimestre do que na sustentabilidade deste cenário excepcionalmente favorável para 2027.
JPMorgan, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo e Goldman Sachs divulgarão resultados na segunda-feira, enquanto a Morgan Stanley reporta na terça-feira.