Honeywell Aerospace: nova empresa pura com backlog de 19 biliões e alvo de 285 dólares

Honeywell completou oficialmente o spin-off da sua divisão aeroespacial, com os acionistas a receber uma nova cota da empresa pública para cada duas cotas de Honeywell detidas[1][3].

A nova entidade, Honeywell Aerospace, é uma empresa pura que desenha e fabrica componentes críticos para a operação segura de aeronaves, incluindo painéis de cockpit, piloto automático, sistemas de travagem e tecnologia para defesa e espaço[1].

Não é uma fabricante de aeronaves pura como Boeing ou Airbus, mas foca-se em soluções que permitem a navegação e operação segura de aviões[1].

Jim Currier, CEO da Honeywell Aerospace, explicou que esta divisão de crescimento rápido tem estratégias, necessidades e perfis de procura muito diferentes das outras áreas da empresa[1].

Como empresa independente, a Honeywell Aerospace pode investir 100% nos seus objetivos específicos, libertando valor significativo para os acionistas[1].

O backlog recorde da empresa vale cerca de 19 biliões de dólares, e qualquer melhoria na velocidade de entrega traduz-se em crescimento de resultados[1].

O problema atual não é a procura, mas a capacidade de fornecimento, com a prioridade número um sendo o reforço da cadeia de suprimentos[1].

No ano fiscal de 2025, que terminou em 31 de dezembro, a unidade reportou vendas de 17,4 biliões de dólares, com crescimento orgânico de 12% e EBITDA ajustado de 4,3 biliões de dólares[1].

A prioridade número dois é realizar acordos estratégicos que alinhem com o portfólio e fortaleçam o crescimento da receita, abrindo novos mercados adjacentes ou capturando mais dos existentes[1].

Como empresa independente, estes objetivos estratégicos são mais fáceis de executar, com significativa diversificação entre mercados finais e dentro do portfólio da própria divisão[1].

A nova gestão prevê crescimento orgânico anual da receita de 6% a 8% entre 2025 e 2030, com o EBIT ajustado crescendo mais rápido e o fluxo de caixa livre crescendo ainda mais[1].

A estratégia inclui iniciativas orgânicas (cadeia de suprimentos mais eficiente e segura, redução de custos), oportunidades inorgânicas (fusões e aquisições estratégicas) e retorno de caixa aos acionistas via dividendos e compras de ações[1].

Os três mercados finais principais são: aftermarket comercial (44% das vendas de 2025), defesa e espaço (41%) e equipamento original comercial (15%)[1].

O aftermarket comercial, que inclui produtos para modernizar e manter frotas envelhecidas, deve crescer a uma taxa anual composta de meio a alto de um dígito entre 2025 e 2030[1].

A gestão espera que o tráfego aéreo aumente cerca de 4% nesse período, impulsionado pelo crescimento da população e expansão da classe média[1].

O setor de defesa e espaço, segundo maior mercado, deve crescer na faixa de meio dígito, com aumento do gasto internacional em defesa e modernização de exércitos[1].

O equipamento original comercial, com 15% das vendas, deve crescer a meio a alto de um dígito, impulsionado por um crescimento de 7% nas entregas de aeronaves[1].

As operações dividem-se em três segmentos: Soluções eletrónicas (39% das vendas), Engenhos e sistemas de potência (31%) e Sistemas de controlo (30%)[1].

O segmento de soluções eletrónicas inclui equipamentos de aviação, navegação, sensores, defesa eletromagnética e receitas relacionadas com espaço, com a maior parte das vendas vindas de defesa e espaço[1].

O segmento de engenhos e sistemas de potência regista vendas de motores e sistemas de potência, com a maior parte das vendas vindas do aftermarket comercial[1].

O segmento de sistemas de controlo inclui soluções de controlo de ar e térmico, como refrigeração, pressão da cabine e sistemas de ciclo de ar, além de soluções de controlo de movimento[1].

A natureza pura da empresa é benéfica para os múltiplos da cota, eliminando o "desconto de conglomerado" que os investidores aplicam a empresas que operam em setores desconexos[1].

Fundamentalmente, oferece vantagens em investigação e desenvolvimento que suportarão o crescimento futuro de resultados[1].

Com os três segmentos estreitamente interligados, a empresa pode investir em soluções inovadoras para a indústria aeroespacial que se vendem em todos os três mercados adjacentes[1].

O mote da gestão para R&D é "desenvolver uma vez, implementar em todo o lugar", resultando em tempos de desenvolvimento acelerados e maior velocidade de entrada no mercado[1].

A alinhamento dos segmentos significa que os investimentos em R&D beneficiam de uma cadeia de suprimentos e base de fabrico partilhada[1].

Jim Currier destacou que a vantagem da Honeywell Aerospace face a concorrentes como Raytheon e GE Aerospace é a diversificação das suas ofertas e dos mercados que atinge[1].

Um diferenciador adicional é a interação colaborativa entre o segmento comercial e o de defesa e espaço, permitindo investir em soluções comerciais e aproveitar esses aprendizados para o setor de defesa sem duplicar o investimento em R&D[1].

A Honeywell Aerospace cotiza atualmente a cerca de 23,1 vezes as estimativas de resultados forward do FactSet, comparado com 24,7 vezes para Raytheon e 43,6 vezes para GE Aerospace[1].

Com o crescimento de resultados, espera-se que a expansão do múltiplo impulsiona a cota, com a confiança da Street na capacidade da gestão de executar e atingir os objetivos financeiros[1].

Com o spin-off completo, a gestão tem agora a responsabilidade de executar, com backlog robusto, operações simplificadas e procura elevada dos seus produtos[1].

Reconhecemos grande potencial de subida na nossa nova posição, iniciando a cobertura com rating 1 e alvo de preço de 285 dólares[1].

Esta análise está sujeita aos termos e condições e política de privacidade, sem obrigação fiduciária ou garantia de resultado específico[1].