Há um velho ditado em Wall Street: as ações flutuam sobre um mar de obrigações. Os investidores em opções parecem acreditar que a maré das obrigações pode estar a inverter.

Os negociadores de opções no iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT), o ETF que acompanha obrigações de longo prazo, têm vindo a comprar opções de compra com orientação positiva praticamente todo o verão, e o movimento continuou esta terça-feira. De acordo com dados da ThinkOrSwim, foram compradas mais de 175 000 opções de compra sobre o fundo na sessão, contra pouco menos de 40 000 opções de venda.

As obrigações de longa duração têm suportado o grosso de uma subida das yields que dura há quase um ano e que levou os juros das obrigações a 30 anos a máximos de 19 anos na semana passada, depois de o secretário do Tesouro Scott Bessent ter aumentado o programa de recompra de obrigações do governo. Já a yield da nota a 10 anos permanece abaixo do máximo registado em janeiro de 2025 e do nível de 5% que foi ultrapassado em 2023.

Pelo menos um grande investidor em TLT parece acreditar que as obrigações de longo prazo podem registar uma recuperação significativa. Algumas horas após a abertura desta terça-feira, foi comprada uma posição de 10 000 opções de compra com preço de exercício de 85 dólares no TLT, com expiração a 20 de novembro, num valor de 1 milhão de dólares. Em seguida, foram vendidas 15 000 opções de compra com preço de exercício de 90 dólares, com expiração na mesma data, por 375 000 dólares. Trata-se de um spread de opções de compra de natureza otimista, com pagamento máximo cerca de 8% acima dos níveis atuais, em patamares não vistos desde março. Uma subida deste tipo no TLT implicaria taxas mais baixas nas obrigações do Tesouro de longo prazo, o que seria bem recebido pelos investidores em ações.

O fundo ganhou 0,9% esta terça-feira, para 83,30 dólares, o nível mais elevado desde 29 de julho. As obrigações corporativas também mostraram firmeza, com o iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD) a avançar 0,5%.

Os investidores enfrentam uma semana intensa. O indicador de inflação preferido pela FED, o PCE, será publicado amanhã de manhã. A Nvidia divulga resultados após o fecho do mercado na quarta-feira. Na quinta-feira, começa o Jackson Hole Economic Policy Symposium.