Rendimentos japoneses disparam para máximos de décadas, desencadeando uma liquidação global, queda abrupta no Bitcoin e tensão nos mercados de risco.
O mercado financeiro global sofreu um abalo repentino esta manhã, depois de um movimento brusco nos títulos do governo japonês (JGBs) desencadear uma onda de liquidação em vários ativos. A Bitcoin afundou em minutos, mais de 785 milhões de dólares foram liquidados, enquanto a prata atingiu máximos históricos.
No centro deste choque está o que muitos analistas já chamam de “quebra” do mercado obrigacionista japonês.
O que aconteceu no Japão?
Os rendimentos dos títulos japoneses subiram para níveis não vistos há quase duas décadas:
10 anos do JGB: 1,84% — nível mais alto desde 2008
20 anos do JGB: 2,88% — máximo desde 1999
Esta subida rápida surge num momento crítico para a política monetária japonesa. O mercado agora acredita firmemente que o Banco do Japão (BoJ) poderá subir as taxas a 19 de dezembro, algo impensável há apenas alguns meses.
Porque é que isto está a provocar quedas globais? O famoso “yen carry trade”
Durante anos, o Japão foi a fonte de financiamento mais barata do mundo.
Com taxas próximas de zero enquanto outros bancos centrais subiam juros, investidores de todo o mundo:
Pediram emprestado em ienes a custo quase zero
Investiram em ativos mais rentáveis como ações dos EUA, Treasuries, mercados emergentes, obrigações corporativas… e claro, cripto.
Este mecanismo, conhecido como yen carry trade, gerou liquidez mundial durante décadas, mas quando os rendimentos japoneses sobem rapidamente, esta estratégia deixa de funcionar.
Investidores são obrigados a desfazer posições:
Compram iene para encerrar dívidas
Vendem ativos no exterior para levantar liquidez
Reduzem risco rapidamente
Desalavancam para evitar perdas
É exatamente isto que levou ao mini–“flash crash” de hoje:
Bitcoin caiu rapidamente
Mercados acionistas cederam
O ouro subiu como refúgio
A prata disparou para recorde histórico
Porque que é que isto é importante para os EUA?
O Japão é o maior detentor estrangeiro de Treasuries
A China continua a reduzir a sua exposição
Os EUA enfrentam déficits elevados e precisam de financiamento constante
Os rendimentos globais já estão sob pressão
Se os rendimentos no Japão continuarem a subir:
Capital japonês regressa para casa
Menos compras de ativos estrangeiros
Menos liquidez global
Isto aumenta o risco de instabilidade nos mercados globais e não apenas na cripto.
Impacto na Bitcoin e nas criptomoedas:
A Bitcoin é tradicionalmente o ativo mais sensível a mudanças na liquidez global, pois quando a liquidez seca, é o primeiro a cair e o primeiro onde a alavancagem é limpa.
No curto prazo:
Volatilidade elevada
Possibilidade de mais liquidações forçadas
Ativos de alto risco (ALTcoins) vulneráveis
Mercado cripto deve seguir o sentimento global de risco
Em conclusão a queda da cripto e o disparo da prata não foram eventos isolados, mas sim um choque de liquidez provocado pelo Japão, um sinal de que o mundo pode estar a entrar numa nova fase de tensão nos mercados globais.