Os investidores de retalho estão a acelerar a aposta no tema do espaço antes da IPO da SpaceX, e um ETF em particular capitalizou esse entusiasmo. O Tema ETFs' Space Innovators ETF, negociado sob o ticker NASA, ultrapassou 1 bilião de dólares em activos em apenas 37 sessões de negociação e chegou a mais de 2,6 biliões de dólares no final da última semana de negociação referida no texto.

Esse crescimento rápido deve-se, em parte, à procura de exposição à SpaceX antes de a empresa se tornar cotada. A SpaceX adoptou uma abordagem invulgar para a sua oferta, criando acesso para investidores de retalho através de corretoras, num nível pouco habitual em emissões novas, normalmente dominadas por instituições. O fundo NASA surge, assim, como uma alternativa para quem quer acesso à empresa de Elon Musk, já que detém acções da SpaceX negociadas em mercado privado. A SpaceX representa actualmente cerca de 7,5% do fundo.

Se vamos investir no espaço, temos de oferecer exposição à SpaceX, disse Maurits Pot, fundador e CEO da Tema ETFs, no programa ETF Edge da CNBC. Pot afirmou ainda que não existe plano para vender as acções quando a IPO ocorrer. Para a gestora, a IPO será apenas uma reavaliação da posição ao preço de mercado.

O NASA não é o único ETF com acesso à SpaceX, embora as opções sejam limitadas. O gestor de fundos e bilionário Ron Baron, investidor de longa data da Tesla e da SpaceX, detém a empresa de foguetões através do seu fundo First Principles (RONB). A Tesla é a principal posição do ETF RONB, com mais de 14%, enquanto a exposição à SpaceX ronda 2% dos activos do fundo. O ERShares Private-Public Crossover ETF (XOVR), que investe em empresas privadas em fase avançada, também detém acções da SpaceX, que diz valerem perto de 300 milhões de dólares, com base numa avaliação esperada da IPO superior a 1,5 triliões de dólares.

A definição de valorização exacta para o negócio da SpaceX continua a ser um ponto de discordância no mercado e entre investidores antes da fixação do preço da operação.

Mike Akins, sócio fundador da ETF Action, afirmou no ETF Edge que é a própria estrutura do ETF que torna este tipo de acesso possível para o investidor comum. Há dez, vinte anos, falava-se de um tema como o espaço e o investidor teria de procurar todas estas empresas. Agora existe um ticker, disse Akins.

Todd Sohn, estratega-chefe de ETFs na Strategas, observou que vários novos ETFs de espaço foram lançados nos últimos meses, incluindo o Van Eck Space ETF (WARP), o Global X Space Tech ETF (ORBX) e o Space & Technology ETF da Roundhill Investments (MARS). Para Sohn, isso é um sinal de que os investidores de retalho deverão procurar este tema, tal como têm feito com outras apostas temáticas recentes ligadas à inovação tecnológica, desde a inteligência artificial à computação quântica. Isso diz-me normalmente que a indústria espera que o espaço seja a próxima grande tendência, afirmou Sohn à CNBC. É uma ideia muito semelhante à da IA há uns anos, e continua.

Sohn alertou, no entanto, que nem todos os fundos são iguais. Tudo depende de quão puro ou diluído é o ETF. Por isso, a análise cuidadosa é agora muito importante, afirmou.

Existem também outros ETFs com a temática do investimento espacial que já estão no mercado há anos e que construíram carteiras com acções de empresas puras de exploração espacial, empresas de satélites e nomes mais amplos do sector aeroespacial e da defesa.

O Procure Space ETF (UFO), lançado em 2019 e com mais de 1,2 biliões de dólares em activos, tem entre as suas principais posições a Rocket Lab, a Firefly Aerospace e a Planet Labs. O SPDR S&P Kensho Final Frontiers ETF (ROKT), lançado em 2018, também detém Intuitive Machines e Redwire.

O ARK Space and Defense Innovation ETF (ARKX) é um bom exemplo de como o conjunto de acções de topo pode variar bastante, já que a sua carteira inclui também Amazon e Deere.

Sohn diz que os investidores interessados nestes ETFs e no tema do espaço devem avaliar a dimensão da sobreposição da carteira com nomes mais clássicos da indústria da defesa, assim como o grau de concentração do fundo num pequeno grupo de acções de elevado risco.

Há apenas um número limitado de empresas públicas nesta área, disse Sohn. Alguns fundos podem ter 30 posições, outros podem ter cerca de 50, acrescentou. A minha impressão é que, quando a SpaceX estiver cotada e a negociar há algum tempo, veremos alguns destes fundos tornar-se apostas mais concentradas, dependendo da forma como são geridos.

Esse é outro factor que os investidores devem considerar. O NASA, por exemplo, é um fundo gerido activamente, em vez de seguir um índice existente de acções concebido para representar o tema, como acontece com o UFO, o ORBX, o ROKT e outros.

Os investidores pagam mais por uma abordagem activa de selecção de acções no espaço. O NASA tem uma comissão anual líquida de 0,87%, enquanto o ORBX cobra 0,50% e o ROKT 0,45%.

O texto afirma que está claro que Elon Musk será um dos grandes vencedores da IPO da SpaceX e provavelmente o primeiro trilionário do mundo. Akins e Sohn disseram, porém, que o maior risco para os investidores de retalho que entram no tema do espaço é a volatilidade.

Os riscos no mercado espacial ficaram visíveis esta semana com a explosão da plataforma de lançamento do foguetão New Glenn, da Blue Origin.

Espere volatilidade, disse Sohn. É o que normalmente acontece em sectores muito iniciais. Haverá empresas que superam as expectativas e empresas dentro dos ETFs que colapsam porque o modelo de negócio não faz sentido.