Dois dos nomes mais quentes do setor tecnológico são atualmente a Sandisk (NASDAQ: SNDK) e a Nvidia (NASDAQ: NVDA). Enquanto a Sandisk começou a negociar de forma independente há pouco mais de um ano, tem registado um desempenho extraordinário desde então. A Nvidia, por sua vez, é uma compra procurada desde que a inteligência artificial se tornou um tema central nos mercados, sendo hoje a empresa mais valiosa do mundo, com uma avaliação que ultrapassa os 5 biliões de dólares.

Existem razões convincentes para adquirir ambas as ações neste momento. A Sandisk, sendo menor em dimensão, está a beneficiar do aumento da procura por produtos de memória e armazenamento. A Nvidia, entretanto, possui fundamentos financeiros extraordinariamente sólidos e está no centro da revolução da inteligência artificial. Qual delas oferece melhor oportunidade de investimento?

O crescimento recente da Sandisk será sustentável?

Quando a Sandisk divulgou resultados no dia 30 de abril, a taxa de crescimento foi impressionante. A receita, pouco inferior a 6 mil milhões de dólares (relativa ao período terminado em 3 de abril), aumentou 97% sequencialmente e 251% em comparação com o ano anterior. Com os preços dos produtos a subirem devido a escassez, a empresa conseguiu capitalizar as tendências recentes do mercado. A questão que se coloca é o que acontecerá posteriormente, quando começar a comparar com estes resultados extraordinários. O risco é que a taxa de crescimento diminua rapidamente e deixe de ser tão atrativa.

A Nvidia, por outro lado, já enfrentou comparações com números de crescimento mais elevados dos períodos anteriores, e os resultados mantêm-se bastante impressionantes. Quando divulgou resultados em fevereiro, a taxa de crescimento para o período de três meses terminado em 25 de janeiro foi de 73%, com receita superior a 68 mil milhões de dólares. Um ano antes, a taxa de crescimento era de 78%. Embora tenha havido uma desaceleração, esta não foi significativa para a Nvidia. Se o mesmo se verificará com a Sandisk é a grande questão.

Os múltiplos de avaliação são comparáveis, mas deveriam ser?

O prémio que se paga por uma ação é crucial, porque independentemente da solidez do negócio, se pagar demasiado, pode ainda gerar um retorno fraco do investimento. E não se trata apenas de olhar para o preço. O múltiplo preço-lucro (P/E) é a métrica fundamental. Especificamente, o P/E forward é preferível, pois incorpora os lucros projetados da empresa para o próximo ano, com base em projeções de analistas.

Com base nesta métrica, as ações apresentam-se bastante semelhantes. A Sandisk negocia com um P/E forward de 24, enquanto o múltiplo de lucros forward da Nvidia é pouco inferior a 27. Existe uma diferença, mas não é de forma alguma massiva. A questão real é se as ações deveriam negociar com prémios semelhantes ou se uma empresa tão profundamente envolvida em inteligência artificial como a Nvidia deveria negociar com um múltiplo similar ao de uma empresa como a Sandisk, que está a beneficiar da escassez de produtos de memória no mercado. A resposta tende a ser negativa.