A pressão do presidente Donald Trump para que os semicondutores avançados sejam fabricados nos Estados Unidos está a aumentar os custos e a apertar as margens da TSMC, o maior fabricante de chips do mundo.

Desde o regresso de Trump ao poder em 2025, o presidente tem ameaçado repetidamente impor tarifas às empresas que não produzam os seus bens em território norte-americano. Em resposta, a TSMC anunciou um total de 200 biliões de dólares em compromissos com os Estados Unidos, incluindo a revelação, na semana passada, de um investimento de 100 biliões de dólares em instalações de fabrico e embalamento avançado de semicondutores no país.

Apesar de estar beneficiada pelo boom da inteligência artificial, que ajudou a capitalização bolsista da TSMC a subir mais de 100% nos últimos 12 meses, os resultados recorde deste trimestre foram afetados pela expansão internacional, indicou a empresa.

O diretor financeiro, Wendell Huang, afirmou numa chamada de resultados que a margem bruta aumentou acima da orientação, mas esse ganho foi compensado pela diluição associada às fábricas no estrangeiro. Huang acrescentou que as margens serão ainda mais diluídas ao longo dos próximos "vários anos", à medida que os projetos de fábricas fora de Taiwan "ganhem escala".

"A liderança do presidente Trump está a levar as empresas a investir na indústria transformadora americana", afirmou o secretário do Comércio, Howard Lutnick, em comunicado.

Segundo Lutnick, o anúncio pela TSMC de um investimento adicional de 100 biliões de dólares, após um acordo histórico em matéria de comércio e investimento com Taiwan, irá criar dezenas de milhares de empregos nos Estados Unidos e trazer de volta ao país o fabrico avançado de semicondutores.

Embora outros fabricantes asiáticos de chips, incluindo a SK Hynix, estejam a desenvolver instalações nos Estados Unidos, a TSMC assumiu de longe o maior compromisso. A expansão agressiva no mercado norte-americano expõe a empresa a custos de produção mais elevados, criando um potencial obstáculo para as margens.

Na quinta-feira, a TSMC reportou um aumento de 77,4% no lucro do segundo trimestre em termos homólogos, superando largamente as estimativas e registando mais um trimestre recorde para o maior fabricante mundial de chips por contrato.

A empresa está também a expandir de forma agressiva nos Estados Unidos, já que continua a observar uma "mega tendência de procura plurianual" por parte dos seus clientes, referiu Huang. A expansão internacional é igualmente alimentada por fatores políticos.

Um porta-voz da Casa Branca afirmou que "triliões de dólares" em investimentos da TSMC e de outras empresas de semicondutores são resultado da política comercial e económica de Trump, que inclui um acordo comercial histórico com Taiwan e a renegociação dos investimentos associados ao programa CHIPS.

Construir fábricas nos Estados Unidos é consideravelmente mais caro para a TSMC. Phelix Lee, analista sénior de ações na Morningstar, estimou que os chips produzidos pela TSMC nos EUA custarão, em termos gerais, entre 20% e 50% mais do que os fabricados em Taiwan, dependendo do calendário dos subsídios, do reconhecimento de créditos fiscais e de outras flutuações de custos. Lee indicou ainda que espera que os clientes assumam uma maior parte destes custos acrescidos de produção.

A TSMC prepara-se para aumentar os preços tanto da produção avançada como da produção de chips maduros em até 10% em 2027, segundo uma informação publicada na terça-feira. A empresa indicou que não comenta questões de preços.

Gaurav Gupta, vice-presidente e analista na Gartner, afirmou que o que ajuda a TSMC é a ausência de concorrência material no seu segmento. Devido à sua posição dominante no mercado de nós de fabrico de ponta, "uma grande parte do aumento de custos terá de ser absorvida pelos seus clientes, que procuram diversificar ou têm mandatos do governo dos Estados Unidos para comprar chips produzidos localmente", disse Gupta.

A empresa prevê que a diluição da margem bruta resultante do aumento de escala das fábricas no estrangeiro, nos próximos anos, seja de 2% a 3% nas fases iniciais, alargando-se para 3% a 4% nas fases posteriores, indicou Huang.

Gil Luria, responsável pela pesquisa em tecnologia na D.A. Davidson, afirmou que "esta diferença de margem é algo que a TSMC pode suportar devido às suas margens globais muito elevadas". A margem bruta da empresa no segundo trimestre foi de 67,7%, ligeiramente acima dos 66,2% registados no primeiro trimestre.

Enquanto Trump reforça os apelos à produção doméstica, Phelix Lee referiu que "os clientes têm procurado cada vez mais diversificação geográfica depois de a Covid ter perturbado a cadeia de abastecimento global".

Lee acrescentou que "os clientes estão a preparar-se para perturbações geopolíticas, logísticas e outras na cadeia de abastecimento". Na opinião do analista, a pressão para produção "made in US" deverá manter-se para além de Trump, embora permaneça menos claro como serão distribuídos os incentivos e penalizações.