O Bitcoin perdeu quase metade do seu valor desde que atingiu um máximo histórico acima de 123 000 dólares em julho de 2025. A nova vaga de vendas voltou a testar a paciência dos investidores e a levantar dúvidas sobre a utilidade da criptomoeda numa carteira.

Uma descida que não altera, por si só, a tese de investimento

Para Daniel Sotiroff, director-adjunto de investigação sobre ETF e estratégias passivas na Morningstar, a recente queda não parece traduzir uma mudança fundamental na tese de investimento. Na sua leitura, trata-se sobretudo de comportamento típico do próprio mercado cripto.

“I think a lot of this is crypto being crypto”, afirmou Sotiroff.

A pressão vendedora surgiu num contexto de fraqueza mais alargada em vários activos, com investidores a reavaliar o risco e a forma como querem posicionar o capital. O Nasdaq Composite e o ouro recuaram recentemente dos máximos, com quedas de cerca de 4% e 8%, respectivamente. Na sexta-feira, o Bitcoin negoceava perto de 63 900 dólares.

Lucros realizados, taxas mais altas e novas apostas

Sotiroff aponta vários factores para a descida recente, incluindo a tomada de lucros depois da subida até máximos históricos. Também considera que a expectativa de taxas de juro mais altas durante mais tempo pode estar a tornar os investidores mais prudentes em relação a activos mais arriscados, incluindo o Bitcoin.

Há ainda investidores a transferir capital para outras apostas com potencial elevado, nomeadamente investimentos ligados à inteligência artificial.

Apesar de quedas anteriores terem sido seguidas por fortes recuperações, esta correção pode levar alguns investidores a repensar por que razão detêm Bitcoin em primeiro lugar, diz Sotiroff.

O argumento a favor e as dúvidas em torno do activo

O Bitcoin é frequentemente apresentado como um activo que complementa outros mais tradicionais numa carteira. Como nem sempre se move em linha com acções, obrigações ou imobiliário, a ideia é que uma posição em Bitcoin pode ajudar a melhorar os retornos quando os restantes activos caem.

“I've heard it referred to as a diversifier. That seems to be the strongest argument”, disse Sotiroff.

Os defensores também argumentam que o Bitcoin pode preservar valor em períodos de incerteza económica ou proteger contra a inflação.

Sotiroff mostra-se mais céptico. Diz que a volatilidade da criptomoeda dificulta a sua análise como reserva de valor fiável e lembra que os investidores já dispõem de outras ferramentas para se protegerem da inflação, incluindo os Treasury Inflation-Protected Securities, ou TIPS.

A venda recente é também um lembrete de que os ganhos do Bitcoin podem ser acompanhados por quedas igualmente acentuadas. Essa incerteza explica, em parte, porque muitos planeadores financeiros recomendam uma exposição reduzida, integrada numa carteira mais ampla.

“You just really can't make a call on what direction it's going to go”, afirmou Sotiroff.

Que percentagem faz sentido?

Para um activo de elevado risco como o Bitcoin, uma alocação de 1% a 5% da carteira total de um investidor é uma regra prática adequada para mitigar risco e, ao mesmo tempo, manter alguma exposição ao potencial de valorização, segundo Andrew Herzog, planeador financeiro certificado e agente inscrito na The Watchman Group.

Essa recomendação está, de forma geral, alinhada com o que outros planeadores financeiros sugerem para o Bitcoin, embora a percentagem apropriada dependa sempre da tolerância ao risco de cada investidor.

“We're talking about low single digit percentage points”, disse Sotiroff. “If you went beyond that, you start to see increases in volatility in your portfolio.”

Mesmo com a maior facilidade de acesso por parte do investidor particular, incluindo através do lançamento dos ETFs spot de Bitcoin em 2024, as oscilações acentuadas continuam a definir o activo e a justificar posições modestas em carteira.

Nem todos concordam que deva estar numa carteira

Para alguns investidores, estes riscos fazem parte do acordo. Mantêm Bitcoin durante quedas fortes porque acreditam que o potencial de longo prazo compensa a volatilidade.

“What a selloff actually does is reveal which investors had a plan and which were riding momentum”, disse Matt Chancey, CFP da Tax Alpha Companies. “If you owned bitcoin because it was going up, the case is broken, but the case was never sound.”

Nem todos os profissionais de finanças concordam que o Bitcoin pertença a uma carteira. Robert Johnson, professor de finanças na Creighton University, lembra que o Bitcoin difere de acções, obrigações e imobiliário porque não gera lucros, juros ou rendas que permitam estimar o seu valor. Em vez disso, o preço depende em grande medida da procura dos investidores.

“You cannot invest in Bitcoin, you can only speculate”, afirmou.

Sotiroff concorda que o Bitcoin é difícil de avaliar com métricas financeiras tradicionais e compara-o mais a um objecto de colecção, porque vale essencialmente o que outros estiverem dispostos a pagar por ele.