A Salesforce apresentou resultados trimestrais acima do esperado, mas a reação do mercado mostrou que isso não foi suficiente para dissipar as dúvidas sobre a forma como a IA pode afectar o negócio de software empresarial. As acções desceram 1% no after-hours, para cerca de 176 dólares.

Receita e lucro acima das estimativas

Na quarta-feira à noite, a empresa reportou uma receita de 11,13 mil milhões de dólares no trimestre terminado a 30 de Abril, o que representa um crescimento homólogo de 13,3% e fica acima dos 11,05 mil milhões de dólares esperados. O lucro por acção ajustado foi de 3,87 dólares, superando a estimativa consensual em 76 cêntimos, com uma subida homóloga de 50%.

IA e crescimento continuam a ser a principal preocupação

Apesar da superação das estimativas, os investidores continuam à espera de uma aceleração mais forte da receita e de margens em expansão antes de recompensarem a acção de forma mais decisiva. A direcção reafirmou que espera uma re-aceleração do crescimento da receita na segunda metade deste exercício fiscal.

O novo plataforma com IA da empresa, Agentforce, fechou 98 contratos no trimestre, um máximo histórico. A receita recorrente anualizada do Agentforce está agora em 1,2 mil milhões de dólares, mais 205% do que há um ano, face a 800 milhões de dólares no quarto trimestre. Marc Benioff referiu também LVMH, Chobani e a Força Aérea dos Estados Unidos como organizações que aderiram ao Agentforce.

Juntando o Agentforce com a unidade cloud Data 360, a receita recorrente anualizada total é de 3,4 mil milhões de dólares, o que representa um aumento homólogo de 200%.

Sinais mistos no negócio principal

Embora a plataforma Agentforce mostre dinâmica positiva, a actividade mais antiga da Salesforce continua fraca. A empresa não atingiu as expectativas no remaining performance obligation, nem no current remaining performance obligation, o que fragiliza a narrativa de aceleração.

O cRPO cresceu 13% em termos homólogos em moeda constante, enquanto o RPO subiu 11%.

Margens melhores, mas outlook misto

A margem teve um desempenho superior ao esperado no trimestre. Tanto as margens GAAP como as não-GAAP melhoraram em termos homólogos e ficaram acima das expectativas do mercado, o que contribuiu para a forte superação no lucro.

Mesmo assim, o mercado poderá não atribuir o mesmo peso a essa melhoria, porque a previsão anual GAAP foi revista em baixa e a previsão não-GAAP manteve-se inalterada.

Recompras de acções e orientação para o ano

Com a cotação abaixo de 200 dólares e preocupações de que a IA possa substituir software tradicional, a Salesforce intensificou as recompras de acções, chegando mesmo a emitir dívida para financiar esse programa. Em Março, a empresa lançou um programa de recompra acelerada de 25 mil milhões de dólares, o maior da história neste tipo de operação. No trimestre, a Salesforce recomprou 27,1 mil milhões de dólares em acções.

Para o segundo trimestre fiscal de 2027, a empresa espera receita entre 11,27 mil milhões e 11,35 mil milhões de dólares, com um ponto médio de 11,31 mil milhões, ligeiramente abaixo da estimativa de 11,35 mil milhões. O lucro por acção ajustado deverá situar-se entre 3,25 e 3,27 dólares, ligeiramente acima da estimativa no ponto médio. A empresa prevê ainda um crescimento do cRPO de 13% em termos homólogos em moeda constante.

Para o exercício fiscal de 2027, a Salesforce espera receita entre 45,9 mil milhões e 46,2 mil milhões de dólares, o que coloca o ponto médio em 46,05 mil milhões, abaixo da estimativa de 46,1 mil milhões. A previsão de margem GAAP desceu para 20,6%, enquanto a margem não-GAAP se manteve em 34,3%. O lucro por acção ajustado anual foi revisto em alta para 14,06 a 14,12 dólares, acima da estimativa de mercado. O free cash flow deverá crescer 4% a 5%, abaixo da previsão anterior de 9% a 10%, devido ao financiamento da recompra acelerada através de dívida.

A ação fechou a sessão abaixo de 180 dólares, depois de ter estado a 198 dólares no dia em que começou a recompra acelerada. A leitura do mercado continua a ser a de que a Salesforce parece mais uma empresa sob pressão da disrupção do que uma empresa a liderá-la.

O texto original refere ainda que a classificação e o preço-alvo foram mantidos em 2 e 215 dólares, respectivamente.