A época de resultados está a revelar-se forte até agora, mas permanece a dúvida sobre se os grandes retalhistas que divulgam contas esta semana vão conseguir manter essa tendência positiva.

Mais de 91% das empresas do S&P 500 já apresentaram resultados do segundo trimestre, com 84% a superar as expectativas, de acordo com dados da FactSet. A Home Depot deu o pontapé de saída de forma positiva na terça-feira, ao reportar um desempenho acima das previsões tanto ao nível da receita como do lucro.

Outros retalhistas que devem divulgar resultados esta semana incluem Walmart, Lowe's, TJX e Target. Ainda assim, o ambiente não é totalmente favorável. Mantêm-se preocupações em torno de uma economia em formato K, na qual os agregados familiares com rendimentos mais elevados continuam a evoluir de forma positiva, enquanto as famílias de rendimentos mais baixos enfrentam maiores dificuldades.

Na sexta-feira, o Departamento do Comércio indicou que as vendas a retalho recuaram em julho pela primeira vez em nove meses. A LSEG considera que o consumidor continua suficientemente sólido para sustentar o crescimento dos resultados, embora esta resiliência esteja cada vez mais concentrada, afirmou Jharonne Martis, diretora de pesquisa de consumo da entidade, num relatório divulgado na segunda-feira.

Martis escreveu que o forte crescimento dos lucros está a ser impulsionado por um conjunto limitado de grandes retalhistas com margens elevadas, enquanto as indicações para o conjunto mais alargado do sector apontam para uma postura mais cautelosa em relação à despesa discricionária na segunda metade do ano.

O índice de resultados do segundo trimestre da LSEG para retalho e restauração nos EUA deverá registar um crescimento de 67% face aos níveis do ano passado, assinalou Martis. Já o sector de retalho broadline, que inclui 185 empresas acompanhadas pela LSEG, é esperado apresentar um aumento da taxa de crescimento dos resultados de 231% em comparação com o mesmo período do ano anterior.

Analistas defendem abordagem seletiva

Os analistas de Wall Street consideram que a seletividade é essencial neste contexto. Para Ike Boruchow, analista do Wells Fargo, as tendências da procura estão a sinalizar uma pressão persistente sobre o consumidor, visível sobretudo na desaceleração do tráfego, das vendas e no aumento da intensidade promocional, realidade evidente tanto na América do Norte como na Europa entre as empresas que já reportaram.

Boruchow sublinha que se mantém seletivo em relação às empresas com fatores específicos de suporte ao negócio. Entre os nomes onde tem maior confiança estão Amer Sports, Bath & Body Works, Ross Stores e Victoria's Secret.

A Amer Sports, detentora das marcas Arc'teryx e Salomon, divulgou na terça-feira resultados e receita acima do esperado, o que levou a uma subida de 2% nas ações.

A Ross Stores tem divulgação de resultados prevista para quinta-feira. A Bath & Body Works deverá apresentar contas a 26 de agosto, enquanto a Victoria's Secret tem apresentação agendada para 3 de setembro.

Walmart concentra atenções dos investidores

Um dos relatórios mais aguardados desta semana é o da Walmart, que anuncia resultados na quinta-feira. Os analistas esperam um lucro por ação de 0,74 dólares, face ao intervalo de orientação da própria empresa, entre 0,72 e 0,74 dólares, segundo a FactSet. A estimativa de consenso para a receita aponta para 186,62 biliões de dólares.

Desde o início do ano, a ação da Walmart sobe menos de 3%. O título apresenta uma recomendação média de overweight e cerca de 21% de potencial de valorização face ao preço-alvo médio, de acordo com dados da FactSet.

Entre os investidores, a principal preocupação está relacionada com comparáveis trimestrais mais fracos para a Walmart, referiu a analista da Bernstein Zhihan Ma numa nota de 31 de julho. Segundo Ma, a perceção é de que a Walmart US está a enfrentar uma desaceleração nas vendas comparáveis devido ao efeito de base associado a anteriores aumentos de preços ligados a tarifas na categoria de bens de consumo geral.

Esta situação, combinada com conversas em torno de cortes de preços por parte de retalhistas alimentares, sinais menos favoráveis de concorrentes e a persistência de pressões inflacionistas sobre os consumidores de baixos rendimentos, tem alimentado um nível elevado de incerteza.

Ainda assim, apesar da possibilidade de uma desaceleração das comparáveis no curto prazo, Ma considera que a Walmart mantém uma posição fundamental sólida. A analista recomenda aproveitar eventuais quedas mais acentuadas da ação em caso de desilusão nas vendas comparáveis para comprar títulos da empresa.

Para a segunda metade do ano, Ma destaca como principais escolhas a Dollar General, que deverá divulgar resultados a 27 de agosto, e a Costco, com apresentação de contas marcada para 24 de setembro.

Em paralelo, a Morgan Stanley vê algum enfraquecimento na dominância da Walmart. Simeon Gutman, analista da casa, salienta que a Walmart é um retalhista fortemente orientado para o negócio de mercearia e que esse mix não é, em geral, muito elástico.

Na visão de Gutman, se o consumidor estiver mais forte e direcionar uma maior parte da despesa para categorias discricionárias, isso beneficiará outros retalhistas com uma proporção ligeiramente superior de produtos discricionários nas suas vendas nesse trimestre. Ainda assim, o analista considera saudáveis os indicadores associados à tese de investimento de longo prazo na Walmart, como os ganhos de quota de mercado na mercearia e os principais motores do seu modelo de negócio, incluindo a área de adesão, o marketing e a publicidade, que continuam a evoluir positivamente.

Target em foco com esforço de recuperação

Outra grande empresa do sector, a Target, deve divulgar resultados na quarta-feira. Os analistas consultados pela FactSet esperam um lucro por ação de 2,35 dólares e uma receita de 26,15 biliões de dólares, bem como um crescimento de 2,4% nas vendas comparáveis.

À medida que se aproxima a divulgação de resultados, as expectativas dos investidores em relação à Target são elevadas, afirma Krisztina Katai, analista do Deutsche Bank, que mantém uma recomendação de hold para o título. A especialista aumentou recentemente a sua estimativa para o crescimento das vendas em lojas comparáveis no segundo trimestre para 2,9% e a previsão de lucro por ação para 2,51 dólares.

A Target está a desenvolver um esforço de recuperação, que inclui a reorganização do corredor de produtos para bebé, a expansão da oferta alimentar e um maior investimento em recursos humanos nas lojas.

Para Katai, grande parte dos progressos deste plano de viragem já está refletida na cotação e a ação está cada vez mais a ser transacionada com base na confiança na capacidade da Target de alcançar um lucro por ação superior a 10 dólares em 2027. Neste contexto, a analista considera que a sustentabilidade dos recentes ganhos em tráfego e vendas será o principal ponto a retirar dos resultados trimestrais.

A ação da Target tem uma recomendação média de hold e um potencial de queda de 3% face ao preço-alvo médio, segundo a FactSet.