A negociação em torno da inteligência artificial dominou novamente o mercado esta semana, ofuscando um arranque impressionante da época de resultados do segundo trimestre.

Os relatórios de junho sobre preços no consumidor e no produtor, mais suaves do que o esperado, deram sinais encorajadores de que a inflação continuou a abrandar, enquanto os resultados dos maiores bancos do país reforçaram a força dos mercados de capitais.

Ao mesmo tempo, os investidores mantiveram um olho no Médio Oriente, enquanto os EUA e o Irão voltaram a trocar ataques aéreos, aumentando a incerteza em torno do Estreito de Ormuz.

O petróleo West Texas Intermediate subiu 15,5% na semana passada, para acima de 82 dólares por barril, enquanto o Brent, referência internacional, avançou quase 16%, para pouco acima de 88 dólares.

Apesar de serem movimentos semanais expressivos, terminaram bem abaixo dos máximos atingidos no auge da guerra, à medida que persistiam as esperanças de diplomacia.

Nos próximos relatórios económicos, será importante observar se a nova subida dos preços do petróleo volta a alimentar a inflação.

No entanto, por baixo da superfície, houve também uma forte rotação dentro da negociação de inteligência artificial.

Os investidores afastaram-se de vários nomes ligados aos semicondutores e voltaram-se para os hyperscalers.

A queda de sexta-feira deixou o S&P 500 quase 1,6% abaixo na semana, enquanto o Nasdaq, mais exposto à tecnologia, teve um desempenho pior e perdeu quase 3% na semana.

Aviso da IBM provoca ondas no mercado

A IBM surpreendeu Wall Street na terça-feira ao antecipar resultados desapontantes do segundo trimestre, fazendo com que a ação caísse 25% e registasse o seu pior dia de sempre.

O presidente executivo, Arvind Krishna, atribuiu a fraqueza ao facto de os clientes estarem a redireccionar cada vez mais os orçamentos de tecnologia para cibersegurança, hardware e tokens de IA.

Isso deixou menos dinheiro para software tradicional e projectos de consultoria, e empurrou vários negócios grandes para trimestres futuros.

Jim não recomendou comprar a queda acentuada.

Não houve recuperação significativa.

A ação da IBM perdeu mais de 26% na semana.

O mercado recompensou rapidamente os beneficiários dessa mudança na despesa empresarial.

As ações da carteira do Club, CrowdStrike e Palo Alto Networks, avançaram cerca de 12% e 7%, respectivamente, na terça-feira, tal como os nomes ligados a hardware e memória, como Dell e Micron.

No início deste ano, as ações de cibersegurança estiveram sob pressão devido ao receio de que a IA perturbasse o sector.

Os comentários da IBM reforçaram a nossa visão de que está a acontecer o oposto: a IA está a gerar procura adicional por cibersegurança, à medida que as empresas procuram proteger infra-estruturas e aplicações de IA cada vez mais complexas.

Palo Alto e CrowdStrike foram os dois melhores desempenhos da carteira do Club esta semana.

No sentido inverso, a ação da Salesforce caiu 2% na terça-feira e a ServiceNow desceu quase 6%, mostrando que a despesa com software mais tradicional está a ser cada vez mais preterida.

Apesar de a Salesforce ter conseguido ganhar quase 4,6% na semana, a ação continua a acumular uma queda de 35,5% desde o início do ano.

A grande rotação na IA

Os investidores passaram a semana a deslocar capital dos construtores de IA para os compradores de IA.

A venda começou na segunda-feira, na sequência da estreia histórica da SK Hynix nos EUA na sexta-feira, 10 de julho.

A gigante sul-coreana da memória caiu 9%, desencadeando uma venda generalizada na negociação de infra-estruturas de IA.

A Sandisk caiu 12%, a Intel perdeu 6% e a AMD recuou 4% no início da semana.

A pressão manteve-se ao longo da semana, aliviando apenas por instantes na terça-feira, depois de o pré-anúncio da IBM ter destacado para onde estão a ir os dólares das empresas em tecnologia.

Mesmo actualizações optimistas de líderes de infra-estruturas de IA não conseguiram inverter a tendência.

A ASML elevou, na quarta-feira, a sua previsão de vendas para o ano inteiro pela segunda vez este ano, e a Taiwan Semiconductor reforçou a sua previsão de investimento em capital na quinta-feira.

Os investidores, contudo, em grande medida ignoraram esses sinais de procura.

Em vez disso, a atenção centrou-se no custo crescente da construção da IA e na possibilidade de as ações de semicondutores terem subido demasiado, demasiado depressa.

Para agravar o sentimento cauteloso, a startup chinesa Moonshot AI apresentou, na sexta-feira, um novo modelo que afirmou reduzir a distância face às principais ofertas norte-americanas.

Na semana, o VanEck Semiconductor ETF, SMH, caiu quase 9%, prolongando a correcção recente com uma terceira semana de descida nas últimas quatro.

Grande parte desse capital regressou aos hyperscalers.

A Alphabet subiu 3% na quarta-feira, depois de Warren Buffett revelar a Becky Quick que aprovou pessoalmente o investimento da Berkshire Hathaway na ação do Club.

A divulgação atenuou o receio de que Buffett pudesse estar preocupado com a forte despesa em IA da Alphabet e com o financiamento relacionado por dívida.

Mais tarde, a ação acabou por perder esses ganhos depois de a Bloomberg ter noticiado que a Google está meses atrasada na entrega do seu mais recente modelo Gemini AI.

As ações da Alphabet perderam quase 3% na semana passada.

A Apple foi um dos maiores vencedores do Club esta semana, subindo até máximos históricos depois de obter aprovação para levar o Apple Intelligence à China.

Foi confirmado que a empresa vai usar os modelos de IA da Alibaba para suportar as funcionalidades nos dispositivos chineses.

O lançamento dá aos consumidores mais um motivo para actualizar, porque os modelos mais antigos de iPhone não têm capacidade de processamento para correr o Apple Intelligence.

Na sexta-feira, a Apple também ultrapassou brevemente a Nvidia para recuperar o título de empresa mais valiosa do mundo em capitalização bolsista.

Apesar de uma correcção no final da semana em grande parte da Big Tech, Apple, Amazon e Microsoft terminaram todas a semana em alta.

Jim disse que a rotação desta semana não altera a história da IA.

Ao contrário de ciclos anteriores de expansão e queda nos semicondutores, a actual construção de IA continua a ser definida por restrições de oferta, compromissos de longo prazo com clientes e procura incessante por capacidade de computação.

Na nossa leitura, a correcção resulta sobretudo da realização de lucros, depois de muitos nomes ligados à infraestrutura de IA terem subido de forma parabólica, após ganhos enormes este ano.

Foi por isso que o Club saiu recentemente da restante posição em Arm, a 8 de julho, fixando um ganho de cerca de 75%, e reduziu 150 ações da Corning em junho, a preços muito acima dos níveis actuais.

Na quinta-feira, durante a reunião mensal de julho para os membros do Club, Jim disse que teria recomprado cerca de 25 dessas ações se não estivesse sujeito a restrições.

Os maiores bancos de Wall Street apresentam resultados fortes

Os bancos deram início a uma forte época de resultados do segundo trimestre.

Cinco dos seis maiores bancos dos EUA apresentaram resultados na terça-feira.

A participação do Club Goldman Sachs liderou o grupo, com resultados de destaque apoiados pela força da banca de investimento e da negociação.

Jim classificou-o como o melhor trimestre do conjunto e disse que o negócio da empresa parece mais duradouro do que em ciclos anteriores de fusões e aquisições.

As ações encerraram em máximos históricos na terça-feira e terminaram a semana com uma subida de quase 1%.

A participação do Club Wells Fargo superou as expectativas de resultados e receitas, enquanto o presidente executivo Charlie Scharf continuou a afastar o banco das suas raízes tradicionais de crédito, em direcção à subscrição e à assessoria em fusões e aquisições.

Embora o trimestre tenha sido forte o suficiente para nos manter investidos, queremos ver mais consistência da equipa de gestão antes de tomar qualquer decisão para melhorar a classificação da ação ou aumentar o nosso preço-alvo.

As ações caíram inicialmente 2,7% após os resultados, à medida que os investidores se concentraram na fraqueza do rendimento líquido com juros, mas recuperaram nas sessões seguintes e terminaram a semana com uma subida de 0,4%.

Em frente, a ação do Club Capital One apresenta resultados após o fecho de terça-feira.

Vamos acompanhar se a empresa consegue apresentar a primeira surpresa positiva em resultados em três trimestres e começar a mostrar os benefícios da aquisição da Discover.

Na semana, a Capital One subiu mais de 3%.