O índice S&P 500 alcançou um novo máximo histórico intradiário nesta terça-feira, ao tocar os 7844,52 pontos. Este valor supera o pico anterior registado a 13 de agosto, quando o indicador atingiu os 7.830 pontos. Pela primeira vez na história dos mercados financeiros, o índice de referência encerrou uma sessão acima da barreira psicológica dos 7.800 pontos, demonstrando uma resiliência inesperada perante um contexto macroeconómico complexo.
Resiliência perante custos de financiamento elevados
Esta recuperação ocorre após meses marcados por choques nos preços do petróleo, pelo aumento dos custos de financiamento e pelo início de um ciclo de subida de taxas de juro por parte da Reserva Federal (FED). O rali recorde surge apenas um dia depois de o rendimento das obrigações do Tesouro a 10 anos ter atingido um novo máximo de 2022, situando-se em torno dos 5,31%. Em meados de setembro, a FED elevou a sua taxa de referência pela primeira vez em mais de três anos, sinalizando que novos agravamentos estão previstos para o futuro próximo.
O mercado energético também tem sido uma fonte de volatilidade. O petróleo ultrapassou os 100 dólares por barril no início de março, algo que não acontecia desde 2022, devido ao conflito no Irão que perturbou o fornecimento de energia através do Estreito de Ormuz. Após uma queda temporária abaixo dos 70 dólares, os preços voltaram a disparar para cima dos 100 dólares no início de setembro. Shawn Snyder, estratega económico na Potomac Fund Management, afirmou que, embora o petróleo e os rendimentos das obrigações possam estar correlacionados, o mercado acionista e os lucros também o estão. Segundo o especialista, se os lucros se mantiverem presentes, como tem acontecido, o mercado acionista continuará resiliente, mesmo com uma economia mais mista.
O domínio das tecnológicas e a inteligência artificial
Ao contrário de outros recordes atingidos este ano, esta última subida foi liderada de forma estreita por um pequeno grupo de ações ligadas ao entusiasmo em torno da Inteligência Artificial (IA), consideradas imunes aos ventos contrários da macroeconomia. As chamadas Sete Magníficas, Nvidia, Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft e Tesla, representam agora mais de 34% da capitalização de mercado do S&P 500. JJ Kinahan, vice-presidente sénior da Cboe Global Markets, sublinhou que o peso destas empresas dita a direção do S&P 500 e do Nasdaq, ambos em território recorde.
O investimento massivo em infraestrutura tecnológica tem sido um motor fundamental. Com as empresas a investirem fortemente em centros de dados e computação, a procura por semicondutores e equipamentos disparou. A Amazon, por exemplo, indicou esperar cerca de 200 biliões de dólares em despesas de capital em todos os seus negócios em 2026, citando oportunidades em IA, chips e robótica. Este apetite por apostas tecnológicas ambiciosas ficou também patente em junho, quando a SpaceX angariou 75 biliões de dólares no maior IPO de sempre, marcando um marco onde os investidores continuaram a apoiar empresas de crescimento apesar dos custos de energia e empréstimos mais elevados.
No entanto, o futuro reserva cautela. Snyder alertou que a redução da amplitude do mercado, o facto de poucos títulos sustentarem as subidas, pode durar mais tempo se a inflação não der sinais de abrandamento ou se não houver um sinal claro de que a FED está a cumprir o seu mandato. O mercado pode parecer calmo à superfície, mas existem tensões subjacentes que exigem atenção, especialmente com a divulgação das atas da reunião de setembro da FED agendada para quarta-feira.