A IPO da SpaceX já ficou para trás e o calendário de resultados está, em grande parte, tranquilo. A atenção dos investidores vai centrar-se, sobretudo, na evolução entre os EUA e o Irão, na primeira reunião da FED com Kevin Warsh na presidência e em alguns dados económicos relevantes.

1. Guerra no Irão

O tema dominante continua a ser a guerra no Irão e a possibilidade de um acordo de paz que permita pôr fim aos combates e reabrir o estreito de Ormuz ao tráfego marítimo. A leitura das notícias tem sido difícil, porque as negociações entre Washington e Teerão mudam de tom de um dia para o outro, e por vezes no espaço de poucas horas.

Na quinta-feira, Donald Trump afirmou antes da abertura que os EUA iriam atingir o Irão “muito duramente nessa noite”, com planos para tomar infra-estruturas petrolíferas iranianas. Mais tarde, cancelou o ataque planeado e disse que um entendimento com o Irão estava apenas à espera da “finalização dos documentos”. Os preços do petróleo recuaram e a bolsa acelerou a subida até ao fecho.

Sexta-feira trouxe novas manchetes favoráveis e, no sábado, Trump disse que um acordo seria assinado no domingo. Ainda assim, os meios estatais iranianos colocaram dúvidas sobre o calendário, embora tenham admitido que um acordo pode ser alcançado nos próximos dias.

O ponto central é que negociar esta guerra em função das manchetes do dia é uma estratégia ingrata. O mercado pode reagir rapidamente à notícia mais recente, mas ninguém sabe com segurança o que vai acontecer a seguir. Ao mesmo tempo, os investidores também não podem afastar-se do tema, porque um acordo que reabra o estreito de Ormuz pode provocar uma subida forte das acções e aliviar a pressão sobre os preços do petróleo.

Isso seria relevante também para a inflação nos EUA, que tem sentido o impacto da guerra desde 28 de Fevereiro. Se houver um avanço nas negociações, o mercado deverá continuar a ser guiado por esse estado de evolução. A expectativa é de um acordo, mas a experiência recente aconselha prudência.

2. Reunião da FED

Com a inflação muito acima da meta de 2% da FED e o mercado laboral sólido, é amplamente esperado que o banco central mantenha as taxas de juro inalteradas na quarta-feira à tarde.

Esta é uma das quatro reuniões anuais em que a FED divulga o Summary of Economic Projections, conhecido pelo dot plot das expectativas para as taxas e pelas projecções para crescimento do PIB, desemprego e inflação. Numa nota enviada na sexta-feira, economistas do Bank of America escreveram que o resumo deverá mostrar inflação mais alta, desemprego mais baixo e sem cortes este ano. Acrescentaram ainda que alguns responsáveis poderão projectar subidas e que Kevin Warsh não deverá apresentar projecções.

Essas projecções são apenas uma fotografia momentânea e, neste caso, podem valer ainda menos do que o habitual, porque a guerra e o petróleo vão influenciar fortemente as decisões da FED nos próximos meses.

O momento mais importante chega às 14h30 de quarta-feira, quando Warsh, que sucedeu a Jerome Powell em 22 de Maio, fizer a sua primeira conferência de imprensa após uma reunião de política monetária. Há grande curiosidade em torno das suas ideias sobre a recente aceleração do emprego, a subida da inflação e a trajectória das taxas de juro.

Warsh prometeu liderar uma FED orientada para a reforma, o que pode incluir mudanças na forma como o banco central comunica com os mercados. Na sua audição no Senado, em Abril, não garantiu que manteria o padrão de Powell de realizar conferências após cada uma das oito reuniões anuais. Isso dá ainda mais importância à sessão de quarta-feira, que pode ser também a primeira de muitas menos frequentes.

Uma das questões em cima da mesa é saber se Warsh considera que o salto da inflação, puxado pelo petróleo, exige uma política mais apertada ou se esse choque deve ser visto como temporário. Jim Cramer defendeu na semana passada que o aumento da inflação é, em certa medida, “artificial” e que uma resolução para a guerra poderá inverter a tendência, o que apoiaria a manutenção das taxas sem alterações.

O BCE aumentou as taxas na semana passada, tornando-se o primeiro grande banco central a reagir à guerra. Warsh também poderá ser questionado sobre o impacto da inteligência artificial no mercado de trabalho e na economia em geral. No passado, afirmou que acredita que a IA será uma força desinflacionista.

3. Dados económicos

Há vários indicadores económicos relevantes a acompanhar. Do lado do consumo, o destaque vai para as vendas a retalho de Maio, que saem na quarta-feira. Como o consumo privado representa cerca de dois terços do PIB dos EUA, a saúde do consumidor é decisiva para a economia.

O relatório de emprego de Maio mostrou que os trabalhadores continuam a receber salário. As vendas a retalho vão ajudar a perceber se os consumidores estão a gastar esse rendimento e de que forma estão a alocar o dinheiro. Um dado forte seria positivo para as participações de retalho acompanhadas pelo grupo, nomeadamente TJX Companies, Amazon e Costco. Mas um dado mais fraco não seria, por si só, negativo para estas empresas, porque os seus modelos de negócio e a sua escala permitem-lhes oferecer valor atractivo aos consumidores.

Segundo os economistas, a expectativa era de uma subida mensal de 0,5% até sexta-feira.

O mercado imobiliário também vai estar em foco. O grupo acredita que a habitação tem um peso muito acima do seu tamanho na economia dos EUA, tendo em conta os bens e serviços associados à compra de uma casa. Para o Club, este mercado também é importante para avaliar o investimento na Home Depot.

Na terça-feira, serão divulgados os dados de início de construção de habitação de Maio, e na quarta-feira os contratos de compra pendente de Maio. São números importantes porque qualquer aumento da oferta pode aliviar os preços pedidos. Ainda assim, enquanto as taxas hipotecárias não descerem, será difícil gerar uma dinâmica sustentada na habitação.

O pico de inflação provocado pela guerra elevou os rendimentos das obrigações, o que acabou por influenciar as taxas hipotecárias. Na conferência de resultados da Lennar, na sexta-feira, o CEO Stuart Miller resumiu a situação ao dizer que a taxa fixa a 30 anos está entre 6,4% e 6,5%, ainda num nível que mantém a acessibilidade pressionada.

Disse também que, a 6,5%, o comprador com rendimento familiar mediano está a gastar mais de 30% do rendimento bruto com habitação. Acrescentou que os compradores estão a esticar o orçamento e que os incentivos da empresa estão a ajudar a concretizar compras.

Miller referiu ainda que o quadro da inflação se tornou mais complexo. O IPC de Maio divulgado recentemente mostrou uma inflação homóloga de 4,2%, acima dos 3,8% de Abril e o valor mais alto desde o início de 2023. O principal motor foi a energia, com a gasolina a subir 7% em Maio e mais de 40% em termos homólogos, devido a perturbações no abastecimento de petróleo ligadas ao conflito no Irão.

Disse ainda que este choque pode ser apenas temporário, uma vez que o núcleo do IPC ficou em 2,9% e até desacelerou.