A Uber anunciou uma expansão ambiciosa na Europa, entrando em sete novos mercados com o seu serviço de entrega de comida este ano. A iniciativa tem como objetivo gerar mil milhões de dólares em reservas brutas ao longo dos próximos três anos. República Checa, Grécia, Roménia, Áustria, Dinamarca, Finlândia e Noruega são os novos destinos. Susan Anderson, responsável global pela divisão de entregas, descreveu o movimento como o momento de "elevar o nível, mudar as coisas e oferecer melhor valor" no mercado.
Este movimento integra-se numa estratégia mais ampla de diversificação. Em fevereiro, a Uber anunciou a aquisição da divisão de entrega de comida da turca Getir por 335 milhões de dólares, operação ainda pendente de aprovação regulatória e com conclusão esperada para o segundo semestre de 2026. A companhia anunciou também, em março, a aquisição da Blacklane, serviço de transporte premium baseado em Berlim, para reforçar as suas ofertas de viagens executivas, igualmente sujeita a aprovação regulatória. Estas operações demonstram uma abordagem sistemática para expandir o mercado total endereçável em múltiplos segmentos simultaneamente.
Os números operacionais justificam o otimismo da gestão. No quarto trimestre de 2025, o crescimento das reservas brutas atingiu 22%, para 54,1 mil milhões de dólares, com 202 milhões de utilizadores ativos mensais. O fluxo de caixa livre para todo o ano de 2025 chegou aos 9,8 mil milhões de dólares, uma subida de 42% face ao período anterior. O programa Uber One, que oferece subscrições para descontos em viagens e entregas, cresceu 55% para 46 milhões de membros, criando um núcleo de clientes com maior valor de vida útil.
A margem operacional é onde a história se torna particularmente interessante para os investidores. As projeções da Street indicam que o EBITDA ajustado deve crescer de uma margem de 16,8% em 2025 para 18,9% em 2026. Este tipo de melhoria estrutural sugere que a empresa está a passar de uma fase de crescimento agressivo com sacrifício de rentabilidade para um modelo de compounding eficiente. A receita total escalou para 52 mil milhões em 2025 e deverá atingir 58,4 mil milhões em 2026.
O contexto do preço das ações merece atenção. Embora a cotação esteja atualmente próxima dos 74 dólares, bem abaixo da máxima de 52 semanas de 102 dólares, o consenso de analistas permanece solidamente positivo. De cerca de 33 analistas que cobrem a ação, a grande maioria recomenda compra ou sobreponderação, sem qualquer recomendação de venda. O preço-alvo médio situa-se em 107 dólares, implicando uma valorização de cerca de 45% a partir dos níveis atuais. O intervalo de objetivos estende-se de 75 a 150 dólares, sendo que os casos mais otimistas incorporam a monetização completa da expansão para 15 cidades com veículos autónomos planeada para o final de 2026 e da expansão europeia de entregas.
A gestão está claramente confiante sobre a avaliação. Balaji Krishnamurthy, diretor financeiro, afirmou na chamada de resultados do quarto trimestre que considera as ações "deslocadas do valor justo", justificando uma postura agressiva em recompras. A empresa registou um fluxo de caixa livre de 9,8 mil milhões em 2025, conferindo-lhe ampla margem para continuar a recompensar os acionistas sem comprometer a capacidade de investimento.
Os riscos existem e merecem consideração. A paisagem dos veículos autónomos permanece competitiva e incerta em termos de cronogramas de implantação e rentabilidade. Existe também uma investigação de fraude de valores mobiliários por parte da Portnoy Law Firm, anunciada em março de 2026, que o mercado ainda está a precificar. Estes elementos explicam por que razão a faixa baixa de objetivos de preço mantém alguma cautela.
A questão não é tanto se a Uber é um negócio sólido, mas sim se o preço atual reflete adequadamente o trajeto de rentabilidade que está em curso. Os números de fluxo de caixa livre e margem operacional sugerem que sim, particularmente para investidores com horizonte temporal de médio prazo que conseguem ignorar a volatilidade de curto prazo.