Valor da Magnificent 7 desce 2,3 biliões de dólares com receios sobre gastos em IA

Aproximadamente 2,3 biliões de dólares foram eliminados do valor da Magnificent 7 este mês, pois os enormes gastos de infraestrutura das gigantes tecnológicas são cada vez mais escrutinados por investidores, que identificam retornos mais fortes em outras partes do mercado[1].

A Magnificent 7 inclui Microsoft, Nvidia, Alphabet, Apple, Meta, Tesla e Amazon, e o Índice Magnificent 7 da CNBC caiu 10% até agora em junho[2].

Estas empresas, em especial Amazon, Microsoft, Alphabet e Meta, estão coletivamente a gastar centenas de biliões de dólares na compra de chips e na construção de data centers para alimentar os seus serviços de inteligência artificial, com parte deste investimento financiado por dívida[3].

Os investidores aguardam um retorno desses investimentos, com todos os olhos na temporada de resultados do segundo trimestre, que começa no próximo mês[4].

"Estamos a passar por mais algumas semanas de 'verificação de estômago' para o mercado tecnológico, pois os investidores aguardam uma temporada de resultados do 2º trimestre muito importante em julho para validar ainda mais a expansão da Revolução da IA", disse Dan Ives, diretor gerente da Wedbush Securities, em nota de domingo[5].

"Até então, as receios continuarão, pois as preocupações sobre os custos desta expansão tecnológica única numa geração atingem a sua próxima fase de crescimento"[6].

Algumas empresas da Magnificent 7 tiveram desempenho pior do que outras: Microsoft caiu 20% em junho, Nvidia desceu cerca de 13%, enquanto Apple e Amazon desceram cerca de 8%[7].

Parte da venda pode também ser atribuída à falta de narrativa de momentum da Magnificent 7[8].

"O mercado está tentando entender a nova narrativa da Magnificent 7, pois estas empresas passaram de empresas com ativos leves que produziam muito fluxo de caixa livre a empresas mais intensivas em balanço", disse Tom Lee, chefe de pesquisa da Fundstrat Global Advisors, na "Morning Call" da CNBC na semana passada[9].

"Acho que os investidores começarão a ver esse balanço como uma força de trabalho. A razão pela qual estão a gastar tanto dinheiro é substituir essencialmente esforços humanos com IA. Esse balanço será implementado e gerar retornos. Assim, acho que, ao longo do tempo, os investidores começarão a ver isso como um fosso... estamos em um período de transição dessa narrativa"[10].

Embora algumas ações tecnológicas tenham sido fortemente afetadas, outras partes do mercado mantêm-se melhor, como as ações de semicondutores[11].

O Índice Semicondutor de Philadelphia, que inclui nomes como Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Micron e ASML, está cerca de 6% este mês[12].

Este ano, o índice rally mais de 90%, comparado com uma queda de 3,4% da Magnificent 7[13].

Os fabricantes de chips foram grandes beneficiários dos gastos das grandes empresas tecnológicas, que estão a comprar semicondutores e a deixar o mercado em curto fornecimento, o que teve efeitos positivos em toda a cadeia de suprimentos, desde fornecedores de componentes até fabricantes[14].

A memória, onde um curto fornecimento elevou os preços do componente ao teto, é um gargalo chave[15].

O ETF Roundhill Memory, que acompanha ações de memória como SK Hynix e Samsung, está 166% este ano[16].

Embora as receios persistam em partes do setor tecnológico, os resultados explosivos da Micron na semana passada "jogam água fria" sobre o ceticismo na narrativa da IA, "mostrando evidências sólidas de um cenário de IA vivo e saudável", segundo Duncan Toms, estrategista multi-ativo do HSBC, em nota de Monday[17].

Analistas da UBS reforçaram essa visão em nota de Tuesday, sugerindo que os gargalos na cadeia de suprimentos da IA não mostram sinais de abrandamento, enquanto o banco de investimento espera que a receita de cloud acelere nas principais plataformas até o final deste ano[18].

"Estes fatores reforçam os fundamentos sólidos da história de crescimento da IA que acreditamos que devem permanecer um motor chave do mercado mais amplo. Para investidores, acreditamos que a exposição a ações relacionadas à IA permanecerá um diferencial chave para o desempenho do mercado de equidades ao longo do tempo, mas também acreditamos que a diversificação, tanto dentro e além da IA, é essencial", disse a UBS em sua nota[19].