Waller defende cautela do Fed antes de elevar juros, mas não fecha porta para aperto monetário
O governador do Federal Reserve (Fed), Christopher Waller, expressou na segunda-feira, 13 de julho de 2026, preocupação com a inflação, mas alertou contra a tentação de "fight the last war", ou seja, reagir demasiado cedo por medo de repetir o erro de 2021, quando o banco central não respondeu suficientemente rápido à inflação elevada. Waller defende que o Fed deve aguardar mais dados antes de decidir sobre um aumento das taxas de juros.
Em discurso dado em Nova Iorque, Waller afirmou que a inflação ultrapassou os fatores habitualmente citados, como o pico de preços da energia e as tarifas, e que outros elementos, especialmente a inteligência artificial, são agora causas raiz da persistência dos preços acima da meta de 2% do Fed. O governador reconhece o erro de 2021, mas diz que isso não implica, por si só, a necessidade de elevar juros imediatamente para conter a atual onda de aumentos de preços.
Waller considera que há ainda um "caso credível" para que a inflação comece a cair, mas aponta um cenário "igualmente plausível" em que os preços se mantêm elevados ou até aumentam, o que poderia exigir "política monetária mais restritiva no curto prazo". Entre as causas da inflação, o governador lista as tarifas implementadas em 2025, o aumento dos preços da energia ligado ao conflito no Médio Oriente e os "efeitos de transbordo da procura" gerados pela inteligência artificial.
Do lado favorável ao Fed, Waller destaca um mercado de trabalho mais forte, que não é fonte significativa de inflação, e expectativas de inflação bem ancoradas, segundo medidas baseadas no mercado. Contudo, alerta contra a complacência: a ideia de que, por as expectativas estarem ancoradas, os banqueiros centrais não precisam responder à inflação acima da meta, é "errada". "Olhar severamente para a inflação até que ela se dissolva diante do nosso olhar não é uma opção", afirmou.
Ao dia seguinte, o Bureau of Labor Statistics divulga o índice de preços ao consumidor (CPI) de junho. Economistas da Dow Jones esperam uma queda de 0,2% no CPI headline, devido ao forte declínio do petróleo, e um aumento de 0,2% no índice core, excluindo alimentos e energia. Em termos anuais, isso levaria o headline a 3,8%, de 4,2% em maio, e o core a 2,8%, de 2,9%.
Waller disse que estaria "muito satisfeito" com uma leitura mais baixa da inflação core, mas, após a sua escalada no primeiro semestre de 2026, precisará de "vários meses de leituras mais baixas" para sentir que a inflação está a mover-se na direção correta. Nesse caso, continuaria a manter a taxa de política no seu intervalo atual. O Fed reúne-se novamente no final de julho, e os mercados avaliam cerca de 39% de probabilidade de um aumento de juros, segundo o CME Group.